宏利 MPF 香港股票基金
宏利環球精選(強積金)計劃
數據截至 2026-06-30
直話直說
- 風險第 6 級，接近最高級別。有記錄以來最差嘅曆年：2018（-18%）。波動咁大，入場前要諗清楚自己頂唔頂得順。
- 十大重倉（騰訊控股、友邦保險、中國建設銀行等）佔基金 42.4% — 相當集中，唔係成個市場平均買。頭三隻（騰訊控股、友邦保險、中國建設銀行）已經佔 20.8%：呢幾隻郁，隻基金就跟住郁。
- 最好嘅曆年（2017）賺 46%，最差嘅（2018）蝕 18% — 呢個上落幅度，就係你要面對嘅現實。
- 月供嘅話，波動大可以係朋友：跌市自動買多啲。臨近退休嘅話，呢種上落就要諗過。市況有風浪時，注碼大細本身就係一個決定。
基金經理視角從組合睇出經理嘅諗法
十大持倉佔基金 42.4%。騰訊控股 9.6% 係最大單一持倉。頭三位加埋 20.8%。組合集中。信念強——或者係集中風險，睇你點睇。十大入面，行業分佈：科網 15.3%、銀行 9.6%、保險 9.4%。十大入面，地域分佈：港上市中資 15.3%、香港 10.7%、內地 8.4%。十大入面 5 隻同同業重疊——有選擇性咁同共識唔同。
十大入面金融股比重高，利率角度幾關鍵。系統化模型計出十年期債息公允值遠高過而家水平。如果長息維持高企，派息嘅銀行保險相對長年期增長股會吸引啲。利率壓力對呢部分係順風——但組合入面如果有增長股，就會反方向受壓。提多句：集中會放大宏觀波動。資金流動性收緊嗰陣，集中組合一般震得勁過分散組合。
騰訊控股 9.6%——一間公司嘅業績重要過其他加埋。好公司唔等於好股票，尤其係咁重倉。同同業有選擇性差異：香港交易及結算所（3.4%）、中國平安保險（3.3%）、美團點評（3.0%）。金融股平係有原因：內銀有房地產包袱，保險對利率敏感。唔係秘密，係個價已經反映咗。問題係個折讓夠唔夠。
槓鈴型配置：價值收息端（銀行保險19.0%）配搭騰訊控股增長信念，十大集中度42.4%。十大入面 5 隻同同業重疊，有選擇性偏離並敢於集中。後週期高息環境歷史有利高股息價值股，股息率相對債券具吸引力。另需注意短期流動性收緊會放大集中組合波動。槓鈴兩端對宏觀變量反應相反，需要足夠時間讓互補效應體現；短線可能兩端同時受壓。
投資目標
提供中至長期資本收益增長。投資於主要為香港聯合交易所上市公司或任何證券交易所上市的香港經濟各類行業公司股份。
過往表現 ⓘ
| 1 年 | 3 年 | 5 年 | 10 年 | 成立至今 | 三個月 | 年初至今 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 累積回報 | +7.95% | +31.98% | -21.95% | +42.86% | +141.01% | +0.65% | -1.94% |
| 年率化 | — | +9.69% | -4.84% | +3.63% | +3.50% | — | — |
曆年回報 ⓘ
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 回報 (%) | +32.02% | +14.12% | -14.97% | -22.39% | -15.79% |
回報為扣除開支後的淨回報。過往表現並非未來回報指標。
平均成本法回報 ⓘ
累積回報
| 三個月 | 年初至今 | 1 年 | 3 年 | 5 年 | 10 年 | 成立至今 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 回報 (%) | 不適用 | 不適用 | -2.37% | +22.75% | +19.00% | +11.93% | +62.31% |
年率化回報
| 3 年 | 5 年 | 10 年 | 成立至今 | |
|---|---|---|---|---|
| 回報 (% 年率) | +13.76% | +6.89% | +2.22% | +3.58% |
曆年回報
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 回報 (%) | -14.12% | -4.44% | -11.25% | +9.97% | +12.16% |
基金評論
投資經理維持看好中國股市的觀點，原因包括：1)中國內地對科技及產業升級的促增長取態：中國內地經濟持續復甦，主要受惠於先進製造業升級推動的出口增長保持穩健，以及全球市場對科技產品的需求轉強。此外，可再生能源在內地發電結構中的貢獻日益增加，亦有助於減低受外部油價衝擊的影響。2)生產者價格指數改善：中國內地的生產者價格指數於2026年3月由負轉正，扭轉了自2022年以來持續的負數勢頭。在「反內捲」政策的支持及大宗商品價格回升的帶動下，投資經理相信宏觀環境正變得愈來愈有利於企業盈利及再通脹。3)增加對人工智能及本土科技生態系統的投資：本土創新力量源源不絕，從人工智能基礎模型、半導體，以至人形機械人及工業自動化等領域均有涉足。政府及企業的龐大資金投入，正推動數據中心、算力基建及半導體技術實力的建設。投資經理持續看好人工智能模型、半導體設備、人工智能基建、網絡、光學元件、散熱及電力設備供應鏈等範疇的投資機遇。4)受惠於全球能源轉型及電力基建升級週期：中國內地將同時受惠於「十五五」規劃帶動的內需，以及環球電力基建的更新換代週期。中國在可再生能源、核電及抽水蓄能方面制定的宏大發展目標，預料將帶來長期投資機遇。此外，美國及歐洲電網基建老化，加上人工智能及數據中心推動用電需求急增，料將為中國內地的電力及電網設備製造商帶來持續需求。5)中國及香港股市盈利前景改善：離岸中國股票市場得到物料、醫療保健及金融等板塊的盈利預測上調支持，加上香港首次公開招股市場表現轉趨活躍，以及南向資金穩步流入，均利好大市。香港房地產市場於2026年亦錄得顯著改善。與此同時，中國內地房地產市場（尤其是一線城市）呈現企穩跡象，為更廣泛的經濟活動釋出積極訊號。投資經理繼續在科技、工業、電力設備、物料及醫療保健等行業中，發掘到具吸引力的投資機會。
投資組合分配
十大持倉
| # | 證券名稱 | 佔比 |
|---|---|---|
| 1 | HSBC Holdings PLC. | 9.66% |
| 2 | Tencent Holdings Ltd. | 8.20% |
| 3 | Alibaba Group Holding Ltd. | 7.07% |
| 4 | China Construction Bank Corp. | 4.82% |
| 5 | AIA Group Ltd. | 4.15% |
| 6 | ICBC Ltd. | 3.07% |
| 7 | HKEX | 2.54% |
| 8 | Ping An Insurance | 2.34% |
| 9 | Kingboard Laminates Holdings Limited | 1.81% |
| 10 | BYD Company Limited | 1.50% |
| 總計 | 45.16% |
收費
基金開支比率反映管理這隻基金的每年總成本（以基金資產值的百分比顯示），已直接反映在基金價格與回報之中。比較同類基金時，收費是少數你可以控制的因素。
開支比率為過往財政年度數字，取自各受託人的基金便覽及經審核年報，未必已反映已公布的減費。
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