美國就業市場數據持續改善，令市場預期聯儲局將部署退市，一旦落實退市，加息周期將重臨，將影響債券對投資者的吸引力。但在一片看淡債券的聲音中，人民幣 債券可謂一支獨秀，國家財政部於今年下半年更會向香港個人投資者發售30億人民幣國債，令人債熱潮再次升溫。這時候重新了解債券投資，將可以更精準地調整 強積金投資組合及選擇債券投資產品。

債券投資基本功
要投資債券，第一步當然是了解甚麼是債券。債券是由公司、政府及機構發行的借貸票據，當投資者購入債券，等於向發債人借款，而發行人於到期日前會支付指定利息，並於到期日以指定價格贖回債券。

發 債人為吸引投資者，一般會付出較銀行更高的利息，因此債券在低息周期特別受到投資者追捧。至於由上市公司發行的債券，除非是可換股債券，否則公司股價升跌 均不影響債券的派息。假如上市公司因經營不善倒閉，債券持有人亦可以債權人身分，較股東優先取得公司的剩餘資產。由此可見，債券擁有較高的利息回報，投資 風險亦較股票低，因此一直被視為防守性強的投資選擇。

息率是債券回報的關鍵，債券發行時，都會在債券券面印上標明的息率，持有人可按這利 率定期收取利息，這息率稱為「票面息率」( Coupon Rate ) 。但不少機構投資者及個人投資者都是在市場購入二手債券，計算息率回報時要計入購入時的債券市價，因此改用?息率 ( Yield ) 計算，?息率會把購入市價、債券票面息率、債券到期時贖回面值及債券年期計算出債券的實際回報率。

從債券的運作模式，便可以了解加息周期重臨對債券的衝擊。當存款利息持續上升，市場息率將有機會跑贏低息周期時發行的債券，令債券利息回報吸引力大打折扣，債券持有人便要割價才可以沽出債券，令債券價值拾級而下。

抗跌力強的債券投資選擇
一個理想的投資組合，應該同時具備進取及防守型投資，因此打工仔在部署強積金及個人投資時，債券仍是值得考慮的選擇。其中人民幣債券基金受惠人民幣升值概念，透過賺取債息及人民幣匯率上升，可以在較低風險的情況下賺取穩定回報。

市 場預計強積金人民幣債券基金全年總回報可達6-8%，對人民幣債券有興趣的朋友，不妨早著先機，在強積金投資組合中增加人債升值概念的基金。至於個人投資 方面，國家財政部發行的人民幣國債要待下半年才以IPO方式供散戶認購，發售規模只有30億元。散戶亦可以考慮iShare安碩近期推出的人債ETF，這 款ETF將追蹤花旗人民幣債券權重上限指數，當中包括一籃子共92隻人民幣債券，以每手100個基金單位計算，入場費為3500人民幣。