全自由行開閘前 39 天：信心創新高，認識卻原地踏步

Track 1 數據照妖鏡｜2026 年 10 月 27 日｜開閘倒數 39 天

核心命題：最危險的不是收費，是「以為自己識」

距離全自由行首階段開閘（2026 年 12 月 21 日）只剩 39 天。GUM 在 2026 年 10 月 21 日公布的積金信心指數創 15 年新高：信心分由 2025 年的 4.0 升至 5.1（2022 年低位僅 2.8），75% 受訪者每年至少檢視一次強積金表現，約三成過去半年曾轉換基金。表面看，香港打工仔終於由被動變主動。

同一份調查卻揭開另一面：同一批受訪者之中，只有 18.2% 表示完全明白全自由行，37.5% 只係「不太明白」，44.5% 甚至從未聽過。三個數字相加逾 100%，源於四捨五入，但結論不受影響：每五個人之中，超過四個人對即將改變自己退休錢去向的制度一知半解，甚至一無所知。

信心升、認識停，這個落差才是開閘前真正的風險。一個每年檢視表現、半年轉一次基金的成員，如果連「邊一筆錢搬得走、邊一筆錢搬唔走」都未搞清，轉會愈積極，錯的代價愈大。

數據穿透：GUM 調查的三組對照

GUM 於 2026 年 8 月 13 至 15 日訪問了 808 名 18 至 64 歲強積金計劃成員。調查結果呈現三組值得並列的對照：

第一組對照是信心與認識的背離：信心分創 15 年新高，完全明白率卻只有 18.2%。第二組對照是行動與認識的背離：75% 的人定期檢視、約三成人半年內轉過基金，但近半數人從未聽過全自由行——檢視緊基金表現的人，未必知道 12 月 21 日之後自己的僱主供款可以搬去另一間受託人。第三組對照是目標與工具的背離：平均退休目標一年間由 HK$579 萬升至 HK$648 萬，但同一批人對最快可以幫他們減低收費、改善回報的制度改革，認識卻停留在起點。

把 18.2% 套落合資格人數看，落差更具體。積金局主席劉麥嘉軒 2026 年 10 月 25 日的網誌指出，首階段覆蓋約 100 萬名 2025 年 5 月 1 日或之後入職或轉工的僱員。若按調查比例推算，約 82 萬合資格僱員對全自由行認識不足或全無認識，只有約 18 萬人完全明白。這是推算，不是點算——調查樣本是 808 人，不能直接等同 100 萬人的結構——但量級說明一件事：開閘日的教育缺口不是邊緣現象，而是主流現象。

積金局同一篇網誌亦提供了半自由行時代的基準：2021 至 2025 年，每年平均有 HK$45 億強積金經半自由行轉至僱員自選計劃，較 2016 至 2020 年的每年平均 HK$42 億高 7%；截至 2026 年 9 月，累計轉移宗數逾 110 萬宗，涉及約 HK$590 億。換言之，轉會需求一直存在，制度只是把可搬的範圍由僱員供款擴大至僱主供款。需求存在、認識不足，兩者相遇，就是誤解最容易變成行動的時刻。

複利代價：誤解的五種具體收費

認識不足不是抽象問題，它會兌現成五種可量化的代價。以下每一項，都是過去一年本欄目已核實的機制或數字：

第一，搬錯池。 首階段只搬得走現職僱主強制性供款的累算權益；僱主自願性供款池受原計劃管限規則規限，未必跟得走。假設一個 HK$150,000 的自願供款池被誤以為會自動跟轉會走，而原計劃與新計劃的收費差為 0.59 個百分點（市場平均基金開支比率 1.36% 對預設投資策略實際平均約 0.77%），每年多付約 HK$885，30 年複利下約 HK$141,500——這是本欄目 2026 年 10 月 26 日文章的試算口徑。

第二，誤以為供款跟住走。 轉會之後，新供款繼續流入僱主選定的原計劃；搬走的只是已累積結餘。期望「轉一次就一勞永逸」的人，會發現每月供款仍在舊計劃累積，舊計劃的收費問題並沒有因為一次轉會而消失。

第三，誤以為要僱主批准。 轉會經積金易平台直接提交，流程中沒有僱主簽名或審批。等僱主「批」的人，白白錯過部署時間；以為僱主會阻撓的人，則把一個本來自主的決定誤讀為需要談判的決定。

第四，誤把紅利當減費。 受託人轉會優惠的獎賞金額，看起來具體，收費差距卻是每年重複徵收。按 mpf.hk 費用歷史數據庫（2026 年 10 月 22 日口徑），全市場現行最平與最貴受託人的平均收費差為 0.345 個百分點；以人均結餘 HK$338,950 計，每年約 HK$1,169。獎賞是一次性，收費是每年計——用一次性的數字去合理化每年重複的支出，是最常見的算術陷阱。

第五，誤把轉會當投資決定。 積金局主席在網誌中明確警告：切忌為轉而轉，轉會前應比較基金選擇、表現和收費，並按人生階段、目標和風險承受能力作決定。轉會本身不產生回報；回報來自轉會後那個組合的收費與配置。頻繁轉會還要面對一至兩星期的投資空檔——在未知價機制下，轉出與轉入的價格要到下一個交易日才確定，空檔期的市場波動隨時大過一年慳到的收費。

把收費差距放到完整職涯看，誤解的總代價更清晰。說明性試算（每月供款 HK$5,000，毛回報 7%，按月複利，收費按年率每月攤分）：市場平均 1.36% 與預設投資策略實際平均 0.77% 之間 0.59 個百分點的差距，10 年約 HK$26,000，20 年約 HK$160,000，30 年約 HK$559,000。一個因為誤解而留在貴計劃、或因為誤解而轉去更貴計劃的人，付的正是這條數。

破局解法：開閘前三個檢查

教育缺口不會在 39 天內自動收窄，但個人可以先做三個檢查，成本為零，全部在積金易平台或基金便覽上完成：

檢查一：確認資格與可搬的池。 入職或轉工日期是否在 2025 年 5 月 1 日或之後？現職僱主強制性供款結餘有多少？自願性供款池是否受原計劃規則鎖住？三個答案未齊之前，不要提交任何轉會指示。

檢查二：同類比較收費。 不要比較「舊計劃最貴基金」與「新計劃最平基金」——那是類別錯配。拿同一類別比較：香港股票主動基金對香港股票主動基金，恒指追蹤基金對恒指追蹤基金。mpf.hk 費用歷史數據庫顯示，同類對照的差距往往比跨類別比較更能反映受託人真正的收費水平。

檢查三：先讀轉會表的收費細字。 轉會本身除必要交易費用外不另收費，但獎賞單位會成為帳戶值的一部分並被收取適用費用，提早提取或終止可能喪失獎賞。細字讀完，獎賞的真實價值才算得出來。

最後一個提醒來自調查本身：51% 受訪者對人工智能輔助的投資分析及基金選擇工具感興趣，35% 希望有評估風險承受能力的工具。工具需求高漲，恰恰說明成員知道自己需要幫助——問題是幫助必須在行動之前到達，而不是在轉錯之後。12 月 21 日開閘時，市場會獎勵準備好的人，懲罰只憑信心行動的人。18.2% 這個數字，就是留給其餘 81.8% 的 39 天功課。