《積金慧眼－程劍慧》知己知彼，強積金回報有保證

《積金慧眼》上期曾提及，強積金屬長線投資，投資者不應因一時市況之變動而轉換強積金組合，以免令強積金之累積回報蒙受損失。事實上，大家在揀選強積金計劃前，須仔細考慮個人的狀況如風險承受能力及距離退休年期及退休目標。揀選合適自己強積金計劃的第一步，便是要對各類型基金有充分的認識。這一點點「功課」，大家可不能忽略！
目前市場上有３９個強積金計劃，提供合共４０３個成分基金。基於投資之資產類別及投資目標各異，大致可分為６類，分別是保守基金、保證基金、債券基金、混合型基金、股票基金及其他類型基金如「目標日期基金」等。至於各類型基金的特點，現逐一與大家分析。

＊保守基金＊

保守基金只可以投資於短期的港元資產，如短期銀行存款又或短期優質債券，而平均投資期則一般不超過９０天。由於屬低風險投資產品，其回報未必能跑贏通脹。
按目前法例，若保守基金的回報未能達到積金局每月公布、按本地三家發鈔銀行港幣儲蓄戶口的平均利率計算的「訂明儲蓄利率」，受託人及投資經理便不能向計劃成員收費。若在一個持續低息的環境下，保守基金的回報有可能持續地低於訂明儲蓄利率，則受託人和投資經理均不能收取行政管理和投資管理費用。
從２００９年到現在一年多的時間，很多保守基金都已無法向計劃成員收取行政和投資管理費！

＊保證基金＊

同屬風險相對較低的投資，保證基金通常會為計劃成員提供本金或回報的保證，但一般而言，除基本管理費外，亦會涉及保證費或儲備費，而且有不少附帶條款僱員必須注意，例如：

鎖定期－在這段期間，若僱員從保證基金中取回單位或資產，或僱主把所有僱員的強積金結餘轉至另一強積金計劃，保證便會失效。有限保證期－部分保證基金有固定保證期。當保證期到期後，有關基金便會自動變為非保證基金。提取限制－只有在指定的情況下提取累算權益，才可享有保證，例如年屆６５歲、提早退休、死亡及完全喪失工作能力等。取消或修訂保證回報－有些計劃的保證人只需在事先通知的情況下，便可單方面更改保證的回報率；某些保證人亦可因為市場情況不利而取消保證。

由於投資策略有別，不同服務供應商所提供的保證基金，其回報及波動性亦有差異。另一方面，打工仔亦須留意「對手」風險；若然基金承保者違約或出現財政困難，計劃成員的投資便有可能無法獲得保證。因此，在選擇有關類別前，計劃成員應清楚了解保證人的財務狀況，並定時檢討。

＊債券基金＊

從發債公司賺取票息，乃債券投資的主要回報，而債券基金的投資原理，則與債券相似，只不過服務供應商，會按所設定的範圍，投資於一類或多類，經由政府、銀行或商業機構等所發行的債券。由於債券所訂立的票息，通常高於通脹率，故債券基金投資有助資產價值抵禦通貨膨脹的蠶食。
選擇債券基金時，信貸評級乃其中一項主要衡量風險指標。通常，由政府發行的債券，由於違約率低，其信貸評級會較高，但票息一般較信貸評級較低的債券為低。為保障強積金計劃成員，香港法例已規定強積金計劃內的債券，其信貸評級均不能夠低於投資級別（即ＢＢＢ級別或以下）。

＊股票基金＊

股票基金乃將資金投資於股票市場內，利用資本增值的方法，爭取高於通脹率的回報。可是，由於股票價格波動大，股票基金亦是各類型基金中風險較高的一種。目前，強積金計劃內的股票基金主要分三種；單一地區股票基金（如只投資在香港）、區域性股票基金（如只投資在亞洲區）及環球性股票基金。基本上，若基金所涵蓋的市場愈多，基金經理便可因應市場的變化，靈活調配各個市場的投資比重，因而能捕捉不同市場在不同時段上的投資機遇，除有助提升回報，亦能達致分散風險的目標。除此之外，市場上亦有少數的主題基金，唯選擇較少，未能達到百花齊放的局面。

＊混合資產基金＊

顧名思義，混合資產基金同時包含債券及股票成分，所涵蓋的市場可以是環球性又或區域性。至於風險水平，則視乎組合中股票及債券的比例；若股票成分較多，風險將較高。市場上，這類型基金通常被統稱為「人生階段基金」，而服務供應商，亦會根據不同的股票╱債券比例，把這類基金再分為均衡基金及平穩增長基金。目前，混合資產基金在本港最受打工
仔歡迎。然而，在選擇有關基金時，打工仔應留意基金的投資目標，以及從股票╱債券比例中衡量風險程度，是否適合自己。

＊「目標日期基金」＊

若然對基金組合之選擇真的毫無頭緒，又或沒時間管理，較便捷的方法，打工仔可選擇「目標日期基金」。「目標日期基金」十多年前才於美國面世。與傳統增長或均衡基金一樣，目標日期基金同屬混合資產類型基金，主要投資於股票及債券市場上，另有小部分投資於現金資產上。傳統基金的基金經理，一般會按基金的投資目標而決定股票與債券的資產配置，而有關的資產配置是不會跟隨時間而改變。
雖然同屬混合資產基金，「目標日期基金」的特色是，基金經理會依據計劃成員距離退休的年期，根據他們在不同人生階段的風險承受能力而訂立最合適的投資策略。故「目標日期基金」乃一種較為「自動化」的人生階段基金，讓基金經理能有效地為計劃成員「積極管理」強積金資產，以確保投資策略，能與計劃成員的年歲一起成長。
如無意外，強積金「半自由行」計劃預計最快可於２０１２年落實。屆時，打工仔便能夠每年至少一次，把已滾存的僱員強制性供款部分，轉移至「心水」的強積金服務供應商之計劃內。
雖然有關政策推遲了推出，但打工仔大可利用這段時間，深入再了解每一種基金的特性，待計劃正式落實時，便能夠揀選一個真正適合自己的強積金計劃。《富達香港區董事總經理　程劍慧》