強積金保守基金:保守但未必「保值」

每個強積金計劃都要提供強積金保守基金予成員選擇。按積金局 2009 年 6 月的《強積金計劃統計摘要》,現時超過一成四的強積金資產是投資在強積金保守基金。究竟這種被積金局形容為「慢慢慢收息」的基金有甚麼特性?其回報相對其他類別的基金又如何?

何謂強積金保守基金

強積金保守基金是一種貨幣市場基金,主要投資工具包括港元短期銀行存款及港元短期優質債券。按現行法 例,強積金保守基金必須持有 100% 港元資產,投資組合的平均剩餘期不多於 90 天,而所投資的債券亦必須為由獲豁免當局¹發行或信貸評級達標準普爾評級A級或以上的債券。有別於一般強積金基金類別,強積金保守基金的收費是受積金局公 布的「訂明儲蓄利率」所限制。若強積金保守基金於某一個月份的回報率低於「訂明儲蓄利率」,受託人便不能收取該基金該月的行政費用。

由於強積金保守基金不會涉及股票,所投資的債券亦只限於短期優質債券,故一般而言,其基金淨值不會錄得負回報,可達致保本作用。不過,在極端的市場情況下,強積金保守基金亦可能會因利率變化而出現虧損。

 
 
 
回報可能跑輸通脹

總括而言,強積金保守基金較適合一些不願承擔投資風險、臨近退休或已退休的人士。在投資市場前景不明時, 這種近乎零風險的保本基金確是一個資金避難所。但世事往往不能兩全其美,由於基金的投資策略相對保守,回報率通常較低,長遠而言甚至可能跑輸通脹。在通脹 環境下,整體物價水平都會上升,若資產的回報低於通脹,資產便會貶值,其實質購買力亦會不斷削弱。

舉例說,假如把 100 萬元資產滾存 30 年,期間資產每年回報為 2%,通脹率每年 3%,30 年後,資產會增加至約 180 萬元;但經調整通脹後,該 180 萬元的購買力只相等於今日的 75 萬元,相對原來資產值減少了 25%。因此,強積金保守基金基本上可以保本,但卻未必可以保值(即保障資產日後的購買)。

 
 
 
複息效應的威力

根據理柏資料,強積金保守基金在 2000 年 12 月 1 日至 2009 年 10 月 31 日錄得的回報率為 12.62%,相比同期混合資產基金的回報率(34.31%),相差約 21.69%。然而 21.69% 的回報差距,若配合長年期的複息效應,便會對資產增值構成莫大分別。

雖然對一些不願承擔投資風險、臨近退休或已退休的人士來說,強積金保守基金仍不失為一個選擇。但由於年輕的強 積金成員投資年期較長,一般可以承受較高風險,建議應採取較進取的投資策略,以取得中至長期的資本增值為投資目標,將強積金資產分散投資於股票及債券,以 爭取較高回報,累積足夠金錢安享晚年。

¹「獲豁免當局」指特區政府、外匯基金、由特區政府實益擁有全部股份的公司或得到最高可得的信貸評級的任何政府、國家或地區的中央或儲備銀行或多邊國際機構。