MPF 通識小學堂:認識風險因素 ( 下 )

四月 19, 2013
Joe Chan

上次簡介過影響強積金基金回報及價格的兩大風險因素:信貸評級下調及股票市場波動,今次再簡介利率及匯率變化兩項風險因素,以及個別強積金基金獨有的風險因素。

利率風險
過去數年債券基金回報錄得亮麗成績,主要受惠各國推行量化寬鬆措施,令低息環境持續了一段長時間,導致投資者追捧債券等高息投資產品,刺激債券價格持續上升。

由 此可見,利率變動對投資環境有一定的影響,當利率上升時,投資者便會認為把資金投資外幣或定期存款已可享相當的利息回報,市場上的定息產品如債券,吸引力 便相對遜色。因此在加息周期下,以定息作賣點的投資產品價格便相應下跌。債券基金便是一個好例子,由今年初開始,市場預期加息周期將降臨,債券價格便持續 下跌,而強積金債券基金回報表現亦不及往年般出色,甚至跑輸給重新發力的強積金股票基金。

匯率風險
部分強積金基金如混合資產基金或債券基金,都會選擇投資一些以外幣定價的投資產品,當外幣貶值時,相關投資折合港元的價格亦會下跌,從而影響相關基金價格亦會下調。

不過匯率變動亦會帶來投資機會,貨幣貶值往往可以直接刺激國家的出口,為經濟增長注入動力,令股票市場重拾升軌。一旦某個地區的貨幣持續貶值,反而會為強積金股票基金帶來難得的投資機會,近期最佳例子便是日圓持續貶值,令日本股票基金回報於今年首季錄得不俗成績。

通脹風險
通縮周期或一段長時間的低息環境,強積金保守基金無疑是值得考慮的避險投資選擇。保守基金按規定,回報必須高於積金局每月公布的訂明儲蓄利率,換句話說,不論市況如何波動,投資者均可享有一定的基本回報。

然而當息口增長追不上通貨膨脹,保守基金的回報便會跑輸通脹,若然遇上一段長時間的通脹情況,退休儲蓄的增值表現便會大打折扣。

回報保證風險
強積金保證基金最大的吸引力,是提供回報保證。不過投資保證基金的打工仔要留意,受託人只要預先通知計劃成員,便可以調整未來的保證回報率。此外,如果成員未能履行保證條款,例如在期限前提早贖回保證基金,亦不能享有基金提供的保證回報。

一些保證基金可能會投資於一份保單上,成員便要留意該保單所屬的保險公司的信貸評級或財務狀況變化,對相關保證基金投資回報的影響。