投資者應根據市場時勢、投資情緒抑或退休年齡，來達到富足的退休生活？目標日期基金便以投資者的年齡為依據，調配基金的資產比重。宏利資產管理稱，每逢遇上 大跌市，投資者才懂得分散風險，作多元化投資，目標日期基金背後的策略，是將人生財富分開3個階段，按照不同時段控制風險，該公司看好上周始錄得基金淨流 入的新興市場前景，指現估值吸引。

混合資產強積金基金最受本港打工仔歡迎，截至2010年底，該類別基金淨資產值達1584億元，佔總體43%，基金經理一般會考慮市?及基金近期表現等而 調配股債投資比例。目標日期基金屬混合資產，則依據「資產分配軌道（Glide Path）」的策略，按照退休年齡，自動定期調配基金資產分佈。

科網爆破後 歐美受青睞

宏利資產管理量化分析及研究主管兼高級投資經理Peter Mennie指出，Glide Path背後的理念是在退休前，可將人生財富分開3個階段，分別是「累積財富」、「倍大資產」及「控制風險」，投資回報應在第2階段最大，承擔的風險在接近退休年齡時為最小。

現時目標日期基金未能像港股基金般普及，但在歐美等國則大行其道，該行投資組合分析執行總監Marcelle Daher指出，早於1990年代中期，美國已推出目標日期基金，初期都不太受歡迎，直到科網泡沫爆破，國民的退休金不見了一大截，逐漸明白退休投資不應 ?重單一基金，須尋求多元化，當時根據退休年齡來分配資產的生活方式基金（Lifestyle Fund）始給市場受落。

目標期日期基金並非直接買賣股票，而是投資基金中的基金，宏利目前可揀選的基金數目共45隻，包括歐美及亞太區（日本除外）股票基金，旗下最長目標年期的 「2045退休基金」及最短「2015退休基金」，分別有90%及55%資產投資於股票基金，其餘資產投資債券基金及定存等，當中涉及政府國債，並未有包 含企債。

至於市場上同類型的強積金基金，包括尚乘（AMTD）、富達及銀聯信託，過去1年基金錄得5.35%至11.29%的正回報，AMTD最多資產比重放在國 際債券基金，佔資產比重逾三成，其餘各近兩成的資產為中港基金及港元債券基金；富達便將三成資產投資港股基金及一成買入日股基金。

匯豐也推出靈活管理強積金基金，但基金經理並非按退休屆滿期調配資產，而是根據市場短期波動，當市?有利或波幅低時，股票比重會最高上調35%，相反市?欠佳或波幅高時，比重會降至0%，轉?港元短期債券、存款及環球債券，基金預期每兩星期左右會大舉改變分佈一次。

今年以來MSCI世界指數上升1.5%，同期MSCI新興市場指數錄得3%的跌幅，Mennie對新興市場特別有信心，「雖然原材料價格?升，增加企業營運成本，削減盈利增長，當國貨幣亦有上升壓力，但並不擔心通脹升溫會打擊區內股市，認為當國能有效控制通脹風險」。

新興市場通脹可受控制

Mennie認為，為了防止資產泡沫爆破，新興市場央行會減慢經濟增長，市場普遍預期今年美國國家生產總值（GDP）增長2.6%，內地、印度、印尼及土 耳其的GDP分別增長9%、8.9%、6.3%和4.5%，只有少數新興國的經濟增長低於發達國家，相信在城鎮化及生活水平提高下，新興國的經濟增長會持 續，未來5年，內地可繼續跑贏發達國家，維持7%至8%的經濟增長，目前新興市場股票估值見吸引。