業界冀開放基金類別,惟當局未放寬波幅限制

十二月 26, 2010
Joe Chan

《環富通基金頻道記者黃文謙報道》今年交易所買賣基金(ETF)成為強積金新基金的一
種主要來源,惟投資的仍是原來的市場,如港股、H股、美股、歐洲股票等。原來積金局今年也
曾檢討審批基金的風險準則,可能有望納入更多市場或資產類別,惟最終一切不變。

*「標準差」不變,高回報高風險基金未能開發*

強積金今年踏入10周年,很多檢討陸續有來,在煞停「僱員自選安排」以進入修例程序前
,其實積金局也有就基金選擇諮詢業界檢討。其中一項曾商議的是審批新基金的「標準差」,即
基金可接受的高低波幅。
業界曾提議以「大中華股票基金」取代現有的「亞洲股票基金」作為「標準差」的基準(即
所有基金波幅不得超過亞洲股票基金),但最終7月底時,積金局以避免供款人承受過度風險為
由,拒絕改變現有的基準,令一些單一市場或行業基金等,都無望加入強積金投資選擇。

*業界憂基金選擇最終「有等於無」*

香港投資基金公會退休金委員會副主席夏卓華向《環富通》表示,不同意積金局「維持原判
」,認為一些較年輕的供款人,如果有20年至30年的投資期,應該可以承受較大波動的基金
,因為在「成本平均法」下,只要環球經濟在20年間整體趨於增長,市場低潮時可以較低價格
買入基金,拉勻整體回報,最終未必會虧蝕。
但他也補充,了解積金局的考慮,由於在自由市場下,不可以避免部分未能承受過高風險,
如即將退休的供款人,投資於相對高風險的基金,最終可能因短期(2、3年)的波動,令取回
資金時變成虧蝕,所以風險取向傾於保守。
不過他憂慮,如果一直禁止新市場或資產類別的基金納入計劃,意味受託人可推出的基金只
局限於現有類別,在填補一些現有類別的空白後,最終有機會變成所有受託人的基金選擇都相當
類似,如環球股票、環球債券、中港股票等,在這方面各受託人的分別其實不大,不能以此作競
爭優勢。「從陰謀論角度,受託人又不能以送禮等方式促銷,最終可能只剩下價格競爭。」

*冀納新興市場基金及REIT*

夏氏建議,積金局可積極考慮引入環球新興市場基金和房地產投資信託基金(REIT)作
基金類別,因為過去兩年證明,歐美等傳統被認為低風險的市場,爆發危機及波動的程度,較新
興市場更高,而且新興市場經濟增長也較快,以環球作基礎可以分散風險,相信會是提高整體積
金回報選。
至於REIT是以租金收入為主,相對房地產要面對樓價升跌,回報較為穩定。他指,雖然
單計本港,上市的REIT只有領匯(00823)等7隻,但其實單計亞洲,都有逾140隻
,以日本及澳洲最多。過去2年歐洲曾爆發債務危機,反映債券也非固定收益類別中最穩妥的投
資,相對下REIT卻每年有最少4%至7%租金回報率。他表示,明年1月中會再與積金局開
例行會議,屆時將會繼續爭取放寬限制。

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