【回顧展望－ＭＰＦ】歐債危機累歐洲基金回報，明年聚焦亞洲股票

《環富通基金頻道記者黃文謙報道》今年環球市場風雲變幻，內地加息及收緊政策陰霾久久
不散，年初希臘「牽頭」爆發歐債危機、１１月時愛爾蘭「載譽歸來」，美國也經歷由雙底衰退
憂慮至加推次輪量化寬鬆措施（ＱＥ２）使全球資產亢奮的過程。強積金全年走勢尤如「過山車
」般。

＊歐債危機打擊歐洲基金＊

根據基金研究機構理柏香港資料，上半年受到歐債危機拖累及環球經濟放緩的憂慮，整體強
積金回報挫４﹒８２％，是２０００年強積金成立以來第４差的半年回報。當中以股票基金表現
最差，平均瀉８﹒１３％；混合資產基金也跌約５％；保證基金、債券基金及貨幣基金等保守型
投資反而力保「不失」，正回報分別０﹒７８％、０﹒８６％及０﹒０１％。
以市場計，中國股票基金及港股基金分別挫５﹒６５％及６﹒５１％；而風暴中心的歐洲，
更錄降幅介乎１４％至１７％。
但自７月開始，美國聯儲局傳出有意加推ＱＥ２，內地打擊樓價高企措施也續生效，紓緩收
緊政策力度的擔憂，債券率先反彈，如美國２年期國債孳息一度跌至逾０﹒５％的歷史低位，隨
後股票、商品等都陸續回升。截至今年１１月，總體強積金錄正回報４﹒９１％，意味由６月至
１１月期間，各項基金整體回彈幅度逾８％。
可是，歐洲基金一直受困，根據另一基金研究機構晨星（亞洲）資料，所有歐洲股債基金都
錄虧損。香港投資基金公會退休會委員會副主席夏卓華向《環富通》表示，截至上周三
（１５日）為止，強積金環球債券基金類別內「歐豬國」（希臘、受爾蘭、西班牙、葡葡牙及意
大利，合稱ＰＩＩＧＳ），估計拖累整體債券回報約１﹒４％，不算太多。

＊港股跑贏大中華＊

雖然全球都視內地為經濟增長火車頭，但相關股票表現，卻受到一些負面消息困擾，包括信
貸增長過快及通脹升溫，對人民銀行收緊貨幣政策的憂慮愈來愈重；年中「蝸居」的批評聲音愈
來愈高，內地也多番出手，打壓樓市炒賣及調控樓價。
根據基金研究機構晨星亞洲的資料，今年首１１個月，內地及大中華區股票分別錄
８﹒３７％及８﹒１９％增長，較港股基金逾１０％為低，而港股基金也跑羸本年至今恆指的
５﹒５６％升幅。但去年的資產大升值過後，今年所有基金類別都無復當年勇，２００９年首
１１個月，港股及大中華股票基金分別有逾５５％升幅。
另外，亞洲（日本除外）股票基金不論是今年還是過去一年都有良好表現，甚至過去一年，
整體升幅有１２﹒６３％，較港股及大中華股票約１１％都為佳。
根據財經事務及庫務局資料，截至９月底，全港有近２５０萬僱員及自自僱人士參與強積金
，累積資產約３４５７億港元，扣除費用後，１０年來平均每年回報約５﹒１％，較通脹為高。

＊股票基金明年料仍正面＊

強積金顧問駿隆集團董事總經理蕭美鳳向《環富通》表示，自２００７年開始，供款人都傾
向於較高風險的基金，今年的風險胃納更較去年高，估計約３０％新資金都投放於股票基金，而
最受觀迎的都是最接近的大中華區股票基金。
但她提醒，明年環球股市預料仍傾向「炒上炒落」的波幅市，內地偏向收緊貨幣政策，將影
響經濟增長的勢頭，所以雖然仍看好大中華區基金，惟相信升幅將不及今年。
由於環球企業的業績都不俗，她明年建議供款人可選擇股票基金，賺取能對抗通脹的回報，
但就傾向「跳出大中華」，放眼亞洲股票基金，部分個別國家如南韓、日本、印尼的回報都不俗
，可以彌補大中華區因政策拖累的波幅。而債券由於主要投資地區如本港、美國的貨幣都有貶值
、息率也不高，歐債危機或續困擾歐元債券的回報，所以不傾向過分保守的策略。

＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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