揀對行業 比選基金經理重要
趁轉工檢討積金表現 2011年1月17日 【明報專訊】

臨近領取年終花紅的日子，意味?轉工潮正在醞釀，打工仔是時候為名下的保留帳戶「泊岸」，但揀選基金可從何入手？首要考慮基金類型抑或是基金 經理的選股能力？整合保留帳戶猶如一筆過投資，須比較不同計算方法的基金回報和把握入市時機。

單論回報，選擇基金類型比基金經理的功力更為重要。依照駿隆強積金顧問的資料，2010年10大升幅強積金基金(只計算已成立10年或以上的基金)大多屬於亞洲股票類別，當中升幅榜首和榜末的基金只相差4.82個百分點(已扣除基金管理費)，差距不大，分別為「友邦摩根富林明強積金優越計劃–亞洲股票基金」升21.2%及「渣打–施羅德強積金亞洲基金」升16.38%；反而揀選貨幣基金的投資者就要大追落後，去年表現較差的基金組別為貨幣基金，跌幅介乎0.29%至1.4%，排於所有類型基金榜末為「施羅德強積金港元定息投資組合」，與榜首相差逾兩成。

市 面上有2種方法呈現強積金表現──平均成本法(DCA)及累積回報(CR)，月供形式投資的打工仔，欲知公司指定信託人基金的表現是否跑贏大市，應比較 DCA回報。據理柏(香港)資料顯示，以DCA計算的強積金過去10年上升32.93%，所以在現有公司打工10年的投資者，持有的組合資產值應至少有 32.93%正回報，公司所挑選的受託人才算交足功課。

兩種數據評估積金表現

至 於保留帳戶持有人應參考CR挑選心儀基金，不過即使投資者揀選過往升幅強勁的基金，若在不同階段入市，所獲得的回報都會有偏差。根據表1的數據，倘在3年 前一筆過買入2000年至2007年10大升幅的基金，基金淨資產反而會倒蝕，CR回報由負2.1%至負15.9%不等，當中只有「永明首域強積金香港股票基金」 能收復失地，在2007至2010年上升12.4%。駿隆強積金顧問董事總經理蕭美鳳解釋，DCA及CR分別代表每月平均買入和一筆過投資，有意整合保留 帳戶或為強積金「半自由行」作準備的成員除比較基金回報外，揀選入市時機也很重要，3年前開始逢低買入，該批10大升幅基金大多錄得近30%的正DCA回 報，但一次過投資仍須損手。

雖然CR比DCA在3年期的回報稍遜，但比較長年 期，CR回報則略勝一籌。按理柏(香港)，強積金基金CR的5年及10年平均分別上升28.72% 及48.47%，優於DCA的12.79%和32.93%。當中香港股票基金的5年CR回報跑贏DCA回報57個百分點，10年則高39個百分點，若仍手 持「蟹貨」的投資者，不妨將投資目光放遠一點。

去年市場新推25隻強積金基金，揀選新基金時有什麼隱憂？一般而言，新基金的總資產值較成立年期長的基金為少，故開支成本變相會提高，蕭美鳳指出，基金成立初期，基金經理所收取的費用佔大部分，收費一般會比市場偏低，加上今年新推的基金以交易所買賣基金(ETF)為主，所以新推的基金開支比率普遍會較低。

須留意的，是即使備有指定信託人的戶口，也不表示能揀選旗下任何基金，舉例，「宏利MPF中華威力基金」設於「宏利環球精選(強積金)計劃」名下，揀選了「宏利寫意生活(強積金)計劃」則不能選擇中華威力基金。在同一個強積金計劃「轉倉」，處理所需時間T+3，轉去另一信託人則須至少6星期才可完成。

撰文︰劉佩珊、龍彩霞