選擇中國概念基金 留意人民幣升值因素

四月 29, 2013
Joe Chan

近期全球投資市場出現多項有趣情況,過去數年持續升值的日圓及油價,升勢均出現逆轉情況,而一直受惠避險優勢的黃金,近日亦結束之前一段長時間的升勢。但在一片下跌聲中,人民幣升值一支獨秀,在人民幣升勢中,今年第二季應如何調整強積金投資部署?

人民幣升值將影響出口
根 據理柏最新的數據,截至今年3月底,各類強積金類別中,單月表現最差是中國股票基金,錄得3.59%跌幅。事實上,內地經濟不單被評級機構「唱淡」,多項 客觀因素亦令內地股市持續受壓。美國評級機構穆迪日前把中國主權信用評級由正面下調至穩定,而中國政府債券評級則維持Aa3不變。

穆迪指 中國內地未能有效控制急速增長的放貸規模,亦未能使地方政府的債務更趨透明化,令地方債務成為內地經濟的潛在風險因素。另一評級惠譽亦把中國長期本幣發行 人違約評級 ( IDR ) 由AA-下調至A+,並指出至去年底,連同影子銀行活動在內,中國信貸規模佔國內GDP比重增至198%,隨著社會融資方式更趨多元化,將增加內地金融體 系的風險。惠譽同樣關注內地地方政府借貸活動欠透明度問題,並估計截至去年底,地方政府債務總額達12.85萬億元人民幣,佔內地GDP比重25.1%。

受 多國貨幣維持弱勢,令資金憧憬人民幣升值,吸引熱錢湧入內地市場。人民幣於四月中一連五個交易日,其中四天匯價上升,人民幣兌美元升值236個基點,幅度 達0.3%。升值幅度既超過今年以來人民幣的累計升幅,亦超過去年全年的0.23%升幅,進一步確認人民幣已啟動新一輪升浪。

參考出口大 國日本的經驗,貨幣升值會令出口量大跌,導致經濟增長放緩甚至衰退。何況中國不單是出口大國,亦是亞洲區內主要的代工生產樞紐,貨幣升值不單會對出口構成 壓力,亦會增加生產成本,令更多企業考慮把生產基地遷到其他地區。國家經濟局早前公布,內地首季經濟增長按年增7.7%,低於市場預期的8%,反映內地經 濟只屬平穩增長,加上內地政府調控樓市措施,令中國經濟增長增添更多負面因素。

調整強積金組合 增加避險效力
雖然中國股票基金已錄得一定跌幅,但面對人民幣升值,加上內地經濟多項不明朗因素,除非內地政府在短期內推出多項刺激經濟措施,否則現階段仍不宜趁低「撈底」。

相 反,配合人民幣升勢,打工仔不妨考慮在第二季增持具有人民幣概念的強積金基金投資,例如現時大熱的人民幣債券基金,不少新推出人債基金產品的受託人更標榜 回報有機會達到6%至8%,而管理費則屬於債券基金類別中的中間水平。隨著更多受託人積極推出人民幣債券產品,有意在第二季轉換強積金計劃的打工仔,不妨 研究不同計劃的人民幣債券基金在組合及收費上的優劣,把握人民幣升值機遇爭取更理想回報。