鄭紀謙: 退市疑慮 不宜泊岸債券基金

八月 26, 2013
Kay Choi

從美國聯儲局最新公布的政策會議紀錄顯示,聯儲局何時開始縮減買債規模,甚至退市,仍然未有一個確切的時間表,甚至未有一個明確的經濟指標數據出現。由於退市議題仍會繼續發酵,故需要認真檢視MPF組合的防守性。

今次會議紀錄的潛台詞是退市已經成了必然的共識。無可否認,美聯儲正尋求最安全的方法,在不刺激市場的前提下平靜退市。因此在沒有顯著壞消息的情況下,已引起近1個月來環球股市的調整。

在這情況下,可以預期美國,甚至環球股市都將會出現動盪。讀者應該要密切注意市場狀況,尤其新興市場股票基金。

新興市場於上世紀末開始透過國際分工,藉著外資投資帶動自身的經濟增長。包括中國、印度、巴西及東南亞都因為外資設廠及投資獲利,帶動經濟增長。在金融海嘯後新興市場仍屹立不倒,靠的還是成熟市場(美歐日)的信貸寬鬆政策,刺激外資投資。若然美聯儲開始退市,勢必引發投資回流,對新興市場股票帶來不利的影響。

印度巴西不在MPF平台

強積金平台上,主要的新興市場基金,包括中國股票基金和亞洲股票基金等。由於印度、巴西等最首當其衝受影響的國家不在強積金投資平台上,因此暫不需要把基金單位,全數轉換至泊岸基金。但仍需要注意那些地方的經濟會否突然爆發危機。

美國市場方面,如果之前未有止賺的話,仍建議伺機(約於道指15500左右)賣出套利。

至於泊岸基金,切勿貪小便宜選擇債券基金!

債券基金回報受拖累

美聯儲退市,首當其衝將會是債券市場。美國的30年期國債孳息率已經升至3.9厘左右,相比QE2和QE3時候的2.7厘水平,已上升超過120點子。雖然稍微做得有水準的債券基金近年都以投資短債為主,但回報也會無可避免地受息口上升拖累。至於新興市場債券,更有可能會受匯率問題影響回報。

因此近期選擇泊岸基金,應以保守及「硬保證」(即保證沒附帶條件)基金為主,不宜大注投資於債券基金。

至於每月供款的策略,仍建議每月投資於中國股票基金、亞洲股票基金及泊岸基金。靜觀其變再作部署。