工聯會於去年12月作出的調查顯示，60%打工仔表示不會參加強積金（MPF）「半自由行」，主因是不明白計劃內容和成效。本欄開倉兩個月，收到不少讀者 來電郵查詢，本期解答當中兩位讀者疑問，其一是問「半自由行」內容成效；另一則問技術操作，筆者希望能助讀者走出「半自由行」的第一步。

讀者偉明問：本人共有三個強積金賬戶，兩個屬於前僱主服務期間開立；一個是現僱主選用。三個賬戶由三個不同的受託人提供。

請問合併有何好處？「半自由行」又可否簡化成一個賬戶？

答： 坊間一般說法是合併後可以方便管理之餘，又可節省費用。筆者認同管理一個賬戶和基金組合較為方便。但合併後不一定能節省費用，原因是分散和合併後的賬戶均 涉及相關的收費，分別是分開幾個戶口收取，還是由一個總賬扣除。當然，不同受託人或不同基金有不同的收費，所以合併後未必一定可節省費用。讀者有三個不同 賬戶，可將前兩個僱主開設的兩個保留賬戶合併到一個自行選擇的受託人，再將現時僱主賬戶內自己的供款也轉移到新開的個人賬戶。

善用不同受託人優點

這 樣，讀者或會仍有兩個強積金賬戶，一個由老闆開設的；另一個由自己選擇的個人賬戶。在這情況下，受託人也很大機會有所不同，即使僱主和讀者選擇同一家受託 人，結果仍是兩個戶口，一是僱主賬戶；一是個人賬戶。不過，這樣也有好處，因不同受託人有不同的基金供選擇，讀者可仿傚筆者模擬倉組合，跨公司做組合，善 用不同受託人的優點。

讀者Andy問：如牛市結束，應沽出所有股票或股指掛?的指數基金，但可否作股票沽空指數基金？可否介紹長線沽空 的產品而毋須每月轉倉？在「半自由行」下，僱員供款每年只可轉一次，據說基金轉移需時四至六星期。轉到新戶口後，基金組合是否能自由轉換？可轉多少次？要 收費嗎？每次轉換需時多長？

答：首先，沒有人能預知牛市或熊市何時開始和結束，所謂「旺市莫估頂，淡市莫估底」，頂和底只有事後才能確定。如預測牛市將結束，合理的做法是分段減持股票基金。不過，強積金股票投資地域不局限港股，如果港股步入熊市，也未必代表不可持有其他地區股票。

不宜沾手衍生工具

世界並不一定同步，正如美國樓市爆破牽動西班牙樓市也爆煲，但卻使本港樓市泡沫再現。強積金是長線且較穩健的投資，不設衍生工具是合適的做法。如看淡股市，零持股便已足夠，毋須沽空。對散戶而言，衍生工具投機味太濃，操作技巧太高，少沾手為妙。

在 新政策下，僱員的供款在每一個日曆年度可轉移一次。大部分受託人的基金組合均容許無限次免費轉換，只是部分保證或保本基金有一定持有期限和轉換次數的規 定，供款人要留意。同一受託人基金組合內的轉換約需時十個工作天內完成買賣轉換。要特別留意的是轉移受託人和旗下的基金需時較長，官方宣傳約四至六星期之 久。

據筆者了解，多家受託人表示只要文件和手續齊全和辦妥，一般三星期已足夠了。不過，投資市場如政治，有時一天都太長，如上海A股一個月已上升近20%，投資者沽了貨，又正等待轉新受託人，真是損失慘重。所以筆者建議，在市況較淡靜時才將強積金轉受託人較好。

20萬強積金模擬倉

強積金基金模擬倉成立日期：2012年11月16日，基金組合市值：215,299元（21/1/2013），升 / 跌：升7.65%，成立日恒生指數（HSI）收市：21,159點

持有基金一：彩虹首域香港股票基金 — B，買入日期：16/11/2012，投資額（元）：20,000，買入價（元）：3.96，現價（元）（21/1/2013）：4.32，賣出日期：14/1/2013，買出價（元）：4.27，賣出價值（元）21,567

持 有基金二：信安800中國股票基金 — D，買入日期：16/11/2012，投資額（元）：20,000，買入價（元）：10.08，現價（元）（21/1/2013）：11.52，賣出日 期：14/1/2013，買出價（元）：11.42，賣出價值（元）22,639

持有基金三：信安800亞洲股票基金 — D，買入日期：16/11/2012，投資額（元）：60,000，買入價（元）：30.66，現價（元）（21/1/2013）：33.86

持有基金四：友邦尚選亞洲債券基金，買入日期：16/11/2012，投資額（元）：60,000，買入價（元）：106.71，現價（元）（21/1/2013）：107.12

持有基金五：安盛易富鄧普頓環球債券基金，買入日期：14/01/2013，投資額（元）：44,205，買入價（元）：11.97，現價（元）（21/1/2013）：11.95

基金倉總值：215,299元

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