樊楚翹: 歐洲巨變 MPF投資要小心

四月 23, 2013
Joe Chan

塞浦路斯最近跟歐洲「三巨頭」達成貸款協議,獲得100億歐羅的救命貸款,國家免除於破產的危機。雖然10萬歐羅存戶以下免除存款稅是一個利好消息,但筆者認為,這個細小島國引起的風暴遠沒有平息,相反更將會為環球經濟帶來新轉變,MPF投資部署要更小心。

根據協議,塞浦路斯第二大銀行大眾銀行(Cyprus Popular Bank Pcl)將會倒閉,10萬歐羅以上的存戶及包括高級債券在內的債權人都將會蒙受損失。即使第一大銀行塞浦路斯銀行,10萬歐羅以上的存戶都會被凍結並用以 買入該銀行的股票,用以協助該銀行重建。

開了壞先例

事件最令人關注的是高級債券持有人竟然需要承受虧損。姑勿論這是否合情合理,但這將會導致債?市場的重新分配。雖然2011年時候丹麥也發生類似事 件,但兩者本質不同。2011年時是由丹麥政府自行決定讓高級債券投資者蒙受損失,可看成是一件獨立的事故。但今次塞浦路斯是由歐央行等外來組織強迫達成 該協議,故可以重複發生於所有其他求援助的歐羅區國家!

因此,首當其衝的是歐羅區所有的銀行。從前一向被認為風險最低,最獲優先償付的高級債券,居然也要承受損失,事件將會引發對於歐洲所有銀行高級債券的撤資潮,引致債息上升,增加銀行向外融資的成本。歐洲的銀行原本已經資金緊絀,事件有可能引發骨牌性的效應。

勢拖累環球股市

其次,受影響的將會是負債及赤字嚴重的歐豬五國,以及其他苦苦支撐的歐洲小國。銀行的興衰嚴重影響著國家的經濟。可以預見的是,歐洲其他國家將會加 速進入衰退,進而引發更多的求助潮。歐羅區經濟萎縮頹勢看來愈陷愈深,國際貨幣基金組織(IMF)剛把歐羅區今年GDP增長預測由負0.2%下修至負 0.3%。

那麼,對於我們大眾強積金投資者有甚麼影響呢?預期歐洲股市及債券將會下跌,投資者將會持有更多的現金避險。環球股市短期至中期內都會受影響而調整。

等位加注買亞洲等市場

不過長遠而言,資金始終要尋找出路,除了美債等低息避險工具外,將會更多地流入美國和亞洲等等不受影響的股市,帶動股市上升。有意轉危為機的朋友,不妨等調整後伺機再加注買入亞洲、美國和大中華的股票基金!