市場透視:財政懸崖下 強積金面應如何定位?

美國總統奧巴馬於大選成功連任後隨即要面對有關財政懸崖 (Fiscal Cliff) 的問題。究竟這個經濟危機對市場有甚麼潛在的衝擊?強積金組合或投資上應作如何部署,以捕捉更高的回報或減少潛在的損失?

財 政懸崖是指在前美國總統小布殊時期所推行的稅務?減措施,將於2012年底到期, 同時國會亦將啟動削赤機制。如果民主共和兩黨未能於年底前就政府維持?鬆的財政政策達成協議, 政府財政支出連同原來的財政赤字將大幅減少。據估計,當中所涉及的金額約5000億美元,大概相等於美國GDP的3.8%。現時美國GDP增長約有2%, 這意味著美國經濟很可能再一次陷入衰退。

由2012年9月13日起,美聯署局決定每月向市場購買400億美元住房抵押貸款證券, 推行第三輪量化?鬆政策(QE3), 此舉為市場資金提供更多流動性, 亦令環球通脹及資產價格帶來升值壓力。 自QE3推出以來至今三個月, 單看本港恆生指數, 已由約20500點升至22300點水平, 升幅約10%。

市場對美國國會處理財政懸崖問題上普遍持有樂觀態度, 認為共和兩黨最終會達成共識, 並繼續維持原來或有限度財務?鬆政策。 筆者認為假如情況真如市場所料財務?鬆政策得以延續, 環球市場將可能陷入短暫亢奮狀況。相反市場將進入調整期,屆時將會是另一個入市良機。

財 政懸崖就算真的出現, 美國國會緊縮財政開支只會對環球市場影響短暫, 對環球經濟的影響亦被QE3所帶來的資產價格升值, 流動性增加及財富效應所抵銷。就中長期而言, 資產市場表現畢竟取決於資金流動性的多寡。 其中現時股票市場估值更比其他資產市場, 如亞洲區物業市場, 黃金市場等來得便宜。 難怪財經事務及庫務局局長陳家強較早前於公開場合向市民「教路」可考慮投資股票。

面對財政懸崖,打工仔在強積金 組合策略上, 每月新增供款基金比例不應跟隨市況輕易改變, 市民應該於不同退休時間而作出調整。如將近退休年齡 (十年內), 股票基金比例應逐漸減少,保本基金比例則予以增加。 舊有所累積基金單位可藉市場因財政懸崖而調整時,調高亞太區或新興市股票比例, 以賺取更高回報, 鞏固退休資本。

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