余天佑: 人民幣產品具吸引力

八月 29, 2013
Kay Choi

近年人民幣相關投資受到市場的青睞,就連Alex也開始留意有關的投資機會:「聽說人民幣定存利率可達2.5厘以上,相比起近乎零息的港元存款的確吸引。而且朋友都說人民幣長遠可望繼續升值。」

若論及低風險選擇,筆者接觸不少投資者,對人民幣相關投資的興趣有增無減,尤其是用人民幣作為儲蓄收息,或是投資於風險相對股票較低的人民幣離岸債券(俗稱「點心債」)。由於成熟國家推出量化寬鬆政策,全球資金流動性增加,環球利率低企,令投資者追求收益回報。投資於離岸人民幣產品,主要是看好其較高的債券收益率及存款利息,還有人民幣繼續升值的潛力。

自2005年人民幣改革開放以來,人民幣匯價至今升值逾三成半,即以平均每年3%至5%的速度升值。雖然內地經濟增長略為放緩,但相對成熟市場仍高一等,加上政策支持,長遠仍為人民幣帶來升值潛力。

強積金是否也可投資於人民幣產品?Alex發現強積金產品之中,亦有一些投資於人民幣貨幣市場的基金,對此相當有興趣,問個不停。

強積金基金是可以投資在港元以外的投資產品,包括人民幣產品。現時強積金市場上有人民幣貨幣市場基金,亦有人民幣債券基金。這類基金主要投資於中國境外發行或分銷的人民幣債券,即俗稱「點心債」,亦會投資於貨幣市場工具。由於強積金的相關投資限制及規定,基金須有30%港元資產作對沖,故人民幣資產最多佔70%,這些資產包括「點心債」,以及貨幣市場工具如存款證。

人民幣貨幣市場流動性高

貨幣市場流動性高,面對的市場風險較低。由於人民幣受外匯管制規限,個人投資者戶口每人每日最多只可兌換2萬元人民幣,要集合作大額定存可能大費周章,相反人民幣貨幣市場基金可不受匯兌限制,變相替投資者省卻行政上的不便,雖然透過基金投資會承擔一點費用,但投資者可以港元認購,換來行政上的方便,不論投資額都可享受高存款利率的優勢,不失為一個低風險的好選擇。

另一方面,點心債券可提供較同類的美元債券為高的孳息,使這些外資企業的離岸人民幣債券顯得吸引。市場憧憬中國資本市場逐步開放,令境內外債券的孳息差距收窄,屆時離岸債券的孳息有望追上境內債券。境內外市場環境拉近,亦標誌著人民幣國際化的發展。不過,強積金基金並不能隨意挑選人民幣債券,法例定明基金所持有之債券信貸評級必須達到一定級別。

當然,筆者提醒Alex,世上並沒有必賺的投資,任何投資皆要面對若干風險。就人民幣債券基金而言,它和其他債券基金一樣,回報表現會受利率、匯率波動或債券信貸評級變化影響。

現時市面上具人民幣概念的強積金基金數目不多,而且如何挑選也有學問,Alex應多加留意相關強積金投資詳情,清楚了解基金的性質、投資目標及風險,再評估是否配合自己的投資目標才作決定。