「Buy in May」勿忘市場風險

五月 20, 2013
Joe Chan

有留意投資市場的打工仔,在四月尾聽得最多的投資論調並非「Sell in May」而是「Buy in May」,皆因美日兩大投資市場均呈現強勢,或許有不少打工仔近期在個人賬戶或正供款的投資組合中,增加美日股票基金的比例。不過投資致勝之道著重攻首兼 備,大家必須留意美日市場的隱憂。

美國:債務上限危機
美股受惠多項經濟數據支持,例如最新的利好數據是美國預算處報告指出,美國赤字減少的速度較預期快得多,並把本會計年度赤字自2月預測數值下調2030億美元至6420億美元,是2008年以來最小的預算赤字,反映經濟恢復活動,來自企業及個人稅收均有所增加。

美 股早前突破15000點後持續靠穩,在一片看漲聲中,對沖基金Green Light Capital創辦人David Einhorn卻直言不知如何評論股市,更提醒投資者應該自己做功課。言下之意,是美股升至現水平,當受負面消息影響,便會升得快,跌得更快,而當前的隱 憂便是美國債務上限危機。

本月19日便是美國國會為債務上限投票的重要日子,信貸評級機構惠譽表示,如果美國無法妥善處理其債務問題,便 會把美國的信貸評級調低,屆時便可能重演2011年美國失去3A信貸評級觸發金融市場動盪的情況。雖然美國財政部能通過特別財務安排,令政府可以額外借款 支持到今年秋季。強積金投資組合中持有美股基金的打工仔,既要留意今年秋季這個真正「大限」,亦要注意國會兩黨就這問題的立場,再作出適當的避險部署。

日本:通脹及債市泡沫

美元兌日圓突破100心理關口,令日經指數輕易跨越15000點,但亦令市場開始關注安倍經濟學帶來的多項隱憂。首先是日債危機。

有 分析指現時近九成日本國債由當地金融機構及國民持有,日債未必如其他國債般輕易被投資者拋售。但隨著日圓持續弱勢,日債息率於近期急升,反映資金已開始撤 離日本債券市場。日本財務省亦指出,當地投資者已連續兩星期買入5143億日圓海外債券,顯示日本投資者為平衡日圓貶值風險,不斷沽售日圓日債。

假如日債乏人問津,將對日本政府構成龐大財政壓力,另一方面,氣勢如虹的日本股市,亦有愈來愈多投資者關注升勢是否過急。有「日圓先生」之稱的財務省次官?原英資警告,日股已出現泡沫,預期未來數月將會出現調整。

安 倍經濟學以達到通脹為目標,但通脹情況易放難收,被麻生太郎視為學習對象的日本著名財相高橋是清,於上世紀三十年代擔任日本大藏相時推行量化寬鬆政策,成 功令日本走出大簫條困境,但及後因著應付通脹問題,積極削減政府開支,結果引來軍方反抗,最後甚至被發動兵變的士兵暗殺。

從高橋是清的歷史經驗,可見即使日本政府快速應付通脹升溫,亦要面對因削減公共開支引發的多項問題。一旦日本經濟泡沫爆破,將可能觸發新一輪全球經濟危機,凡持有投資股票的強積金基金的打工仔,均要密切注視日本經濟的最新情況。