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細心打理積金農地,享受退休大豐收

《積金人語》近年,越來越多城市人投入綠色生活,有人甚至到鄉郊租一塊耕地,一嘗當
「假日農夫」的滋味。筆者曾跟朋友說笑,其實香港大部分打工作僱員也有一塊「積金農地」,
為我們未來退休造好「積穀防飢」的準備,可惜很多成員往往忽略其重要性,以至田園荒廢,影
響退休生活也不自知。
一般而言,強積金成員由踏出社會工作的一刻起,就要開始打理自己的「積金農地」,直至
65歲退休。市場上各個強積金受託人就如不同的農地供應商,為成員提供多款強積金計劃,內
有投資於不同資產和地區的基金,包括股票基金、債券基金、混合資產基金、保守基金及保證基
金等。我們可以視這些基金為農作物的種子,現時市場上共400多成分基金可供選擇,讓成員
自由拼湊組合。

*基金種出不同回報*

每隻基金的回報及風險特質均不盡相同,就如植物也有不同的生長周期、產量和抗逆能力,
以股票基金為例,可以在短期內迅速生長,潛在產量較豐富,卻相對較易受到環境影響,容易在
市況逆轉時受挫,唯仍然是爭取較佳長線回報的工具。至於債券基金好比一些生長速度相對平穩
的農作物,產量或不比股票基金,但好處是比較穩健。
在多達數百隻成分基金中,成員需根據自己的投資喜好、風險承受能力以及退休期望作出選
擇,一般來說,年輕的成員因為距離退休的年期較長,他們的承險能力會較高,因此可以配置較
多於高風險的資產如股票基金;相反,接近退休的強積金成員一般不能承受太高風險,所以可以
增加平穩資產如債券和現金的比較。
制定好農作物組合後,成員就要為退休而努力耕耘。當然,大部分成員都不是專業農夫,因
此「積金農地」平日會交由專業的基金經理耕種。雖則有專人負責,然而「假日農夫」也不可對
農地不聞不問,要定期視察植物成長進度,看看專業農夫的表現是否稱職,積金成員也該如此,
主動地管理帳戶和檢討基金成績,並透過強積金受託人發放的基金季刊,了解基金經理的投資策
略及市況分析。

*人生有四季順勢調整組合*

農夫會因應四時氣候和市場需求,轉變產物組合,栽種當造和應市的蔬果,這樣才能發揮農
地的大價值,以達至豐收目標。我們管理強積金也是一樣,不可以只默默耕耘至退休,我們的人
生也如一年四季,會經歷不同的階段,例如轉工、升職、加薪、結婚和組織家庭等。這些人生大
事都會影響我們的退休目標和風險承受能力,因此積金組合也要順應不同人生階段作出調整,才
能結出豐盛的果實,安心享受收成。

潘裕翰: 尋找最好的退休地點

一天筆者翻着雜誌,看到一個有趣的題目:「這足夠嗎?」(“Is that enough?”)那是一個可令人深思的題目,事實上,足夠與否在不同情況下有不同的解說,沒有一個「標準」的答案。

在第一支柱加入資助成分

記得筆者在早前的一個退休研討會上也討論過如何為「足夠」定下指引。從社會層面看,足夠與否會與民生因素掛鈎,例如貧窮線、退休前收入百分比或社會福利金額,往往暗示維持着某種生活水平。如果要選擇一個你認為有充足退休保障的國家生活,你會選哪個國家?事實上,這是退休人士最關心的議題,亦是各地政府面對的長遠挑戰。

全球人口老化,退休人士與在職人士比例上升,退休保障更須要審慎處理,既要照顧曾經在職並對現有制度作出貢獻的一代人,也要確保下一代的權利不受影響,平衡雙方利益。為了抵消退休金替代率不斷下降的影響,一些政府推出激勵措施,促進資助職業退休金計劃及私營退休金計劃的衍生發展。換言之,未來領取退休金人士的收入組合,會在以往的第一支柱(國家退休金)(first pillar)中,加入資助成分(funded pillar),而且家庭支持的安排則變為更正式的公共支持。然而,最終問題是:在職人士日後收到的退休收入,是否足以維持退休時的生活水平,還是會面對收入不足甚至退休後貧窮(post-retirement poverty)的風險?

發達國家有成熟的資助支柱

筆者之前參考一項退休收入充足(Retirement Income Adequacy或RIA)指標,該指標根據包括49個地區的退休金制度發展階段,及當地的社會及經濟背景,按該等地區提供退休收入適度潛力等排序。

發達國家設有成熟的資助支柱的退休金制度,RIA排名往往較高。荷蘭居首位,其次是丹麥、挪威、瑞士、日本、美國及奧地利。瑞典緊隨其後。荷蘭、丹麥、瑞士、美國及瑞典因資助支柱而得分高,而當地的公共退休金得分為中至高。這些國家亦受惠於其他因素,例如非退休金財富、健康開支需求較低、延長在職時間進展良好等。

可提早領取退休金成缺點

相反,發展中國家尚未設立全面的退休金制度,排名大多處於末端。例如印尼及印度得分最低,主要原因是當地適齡工作人口覆蓋低,資助支柱發展不足,自費醫療支出高。長者的財政預算因此大受影響。馬來西亞可藉強制資助支柱加以發展,得分較高,但不利之處是當地的在職人士可提早領取退休金,導致日後退休時沒有餘錢支持生活。

然而,很多國家都面對同一問題,就是第一支柱得分高,但資助支柱發展不足,當地受僱人士退休年齡低,退休時間長。以奧地利為例,只有一個強大支柱,卻未必具有持續性的財力支持。奧地利的實際退休年齡與正式退休年齡有3年的差距,而比利時及盧森堡差距的情況更大。民眾愈來愈長壽,在職人士卻在看來仍然「年青力壯」時退休,為退休金制度長遠平添額外壓力。

在「充足」與「不足」之間找平衡

相比之下,設有主要資助支柱的國家的充足程度排名提高,當中丹麥、瑞士及美國全部可大致視為提供充足收入的國家;澳洲及英國排名上升,而智利、愛爾蘭、亞洲地區如香港、馬來西亞及新加坡,仍然處於中游位置,因為部分地區的資助支柱特點中,包含不利的提取終生收入的選擇。一些國家退休收入視為足夠,但由於公共財政長期負擔高企無法持續,相關改革仍事在必行。

因此退休金政策的挑戰,在「充足」與「不足」之間,如何平衡長期持續的財力及未來退休人士退休收入的充足程度。

 

哪裏是退休人士的好地方?從指數來看,似乎新西蘭、荷蘭、芬蘭及挪威所設立的退休金制度達充足程度並且可長遠持續;當然,退休生活仍有眾多其他因素影響,除了考慮外在提供的保障,最重要還是替自己及早籌劃。

提早退休可領強積金

問:我下月年滿60歲,打算退休,享受人生。我可否提早提取我的強積金?如可以,我又可否選擇只提取部分強積金,日後才提取餘下的錢?

答:在現行的強積金制度下,若你年滿60歲並決定日後不再工作,你可以提早退休為理由提早取回強積金。你可向積金局索取或在局方網頁下載「累算權益申索表格」(第MPF(S) – W號表格)及相關的法定聲明(第MPF(S) – W(SD1)號表格),填妥後再到民政事務處宣誓表格上的資料正確無訛,然後遞交予所屬的受託人處理申索的申請。如果你擁有多於一個強積金帳戶,你便須就每個帳戶遞交一份申索表格及一份聲明。一般來說,受託人需時數個星期處理申請,之後便會郵寄支票給你或直接過戶到你的銀行戶口。

按現行法例規定,計劃成員是不能分期提取強積金。他們只可選擇一筆過提取,或把整筆強積金留在帳戶內繼續滾存投資。

積金局研增提取強積金彈性

然而,積金局正研究更有彈性的安排,考慮容許已屆退休年齡的計劃成員在退休後分階段提取累算權益。此外,積金局亦建議新增一項提早提取強積金權益的理由,容許已證實患上危及生命的疾病的計劃成員提早提取強積金。

積金局就上述兩個建議展開的公開諮詢將於本月底(3月31日)完結,你可把握機會向積金局發表意見。你可瀏覽積金局網頁,參閱局方於去年12月中發表的「提取強積金權益諮詢文件」,了解諮詢詳情。

■積金局

熱線:2918 0102 www.mpfa.org.hk

優質退休保 優游退休基本步

相信大家都明白,今時今日,單靠儲蓄或定期存款等傳統方式,只會跑輸通脹收場;令辛勞半生累積下來的財富貶值,得不償失。有見及此,港府於10年前推出強積金計劃,強制市民定期儲蓄並透過投資於各種退休基金,令資本不斷增值;於退休時獲得一筆可觀的退休金,「靠自己」安享晚年。可是,心水清的讀者定深知單靠強積金實難以讓退休後生活維持一貫水平,更不用說應付突如其來的醫療及其他開支。因此,未雨綢繆為保障未來退休生活,應及早出招,以更多時間換取更高回報。

本港金融市場投資工具,多如恆河沙數;當中股票、互惠基金及房地產等,為一般市民最喜愛之投資工具。然而,在現今不明朗的環球經濟環境下,以上投資項目的潛在風險,實屬太高。其實,要穩穩陣陣、循序漸進的累積退休儲備,有更簡單方法 — 市場上有部份保險機構,了解大多數人都期望於退休後,能獲取穩定現金流,既可應付日常開支,又能悠閒享受退休生活,故特為他們度身設計退休儲蓄保險計劃。這類退休儲蓄計劃的優點,是為投保人退休後,按月提供保證金額入息,一方面不會因驟然失去固定收入而感徬徨,又或需改變某些生活習慣。大家還可留意,市面上有保險機構提供5年、10年及15年之保費繳付期供選擇,以靈活配合投保人的個人需要;而投保人只需於繳費期內繳滿保費,便可於「入息期」內,每月出糧。最設想周到的莫過於有些退休儲蓄保險計劃,「入息期」竟長達30年(至90歲)。此外,更有一些退休儲蓄保險計劃於「入息期」開始時,賦予投保人高達相等於每月入息30倍的一筆過現金獎賞,投保人可揀選提取整筆款項,或把該款項繼續滾存於有關退休儲蓄保險計劃中,不斷賺取利息。

此類退休儲蓄保險計劃遠較其他投資儲蓄工具優勝,在於其附設的人壽保險特性,讓投保人享有多一重保障。市面上亦有保險公司於退休儲蓄保險的保險部份,提供一定彈性;投保人可透過額外保費,附加多項額外保障。

要享受無憂無慮的退休生活,必須盡早籌算如何累積退休儲備,開展您安享晚年之退休大計!

MPF保證基金?百分百保證?

積金仔的姨丈榮哥當了教師30年,去年55歲提早退休時領取了豐厚的公積金,但他退而不休,在社區中心兼職擔任太極教練。社區中心為他加入強積金計劃,但他對強積金一無所知,於是找積金仔幫忙。
積金仔向榮哥講解,不同強積金基金有不同的特性。榮哥問:「你剛才提及的『保證基金』,可為投資者提供本金或回報保證,是否真的有百分百保證?」

設有嚴謹提款條件
積金仔解釋:「你應小心留意基金的附帶條款。大部份保證基金也附有先決的保證條款,最普遍的例子是設有鎖定期,意思即是投資者必須在鎖定期完結前把資金留在基金內,若中途轉換基金或轉換計劃,便有可能得不到相關的保證。」

積 金仔續說,部份保證基金亦可能設有嚴謹的提款條件,例如要求基金持有人在指定情況下,包括年屆65歲、提早退休、死亡及完全喪失工作能力等,才可提取累積 權益,否則不能享有所承諾的保證。一些保證條款可能容許受託人在預先通知的情況下,調整甚至取消保證回報率。他提醒:「投資者應多留意這些條款的細節,以 免日後轉移或提取基金時,未能獲得相關的保證或招致損失。」

一般收費或會較高
榮哥問:「那麼這類基金的收費又是怎樣?」積金仔說:「相對其他基金,保證基金除收取基本收費外,還會收取額外的保證費或儲備費,所以基金收費可能高於其他種類的基金。」

他補充:「保證基金主要投資在債券、股票或短期有息貨幣市場工具,風險一般較低,較適合風險承受程度較低的投資者,或快將退休,並願意遵守保證條款直至退休的人士。」
最後積金仔提醒榮哥:「其實選擇任何強積金基金,也應該參閱基金的銷售文件或基金便覽,詳細了解基金的內容。如有問題,你亦可向受託人查詢。」積金局
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科大經濟學系主任雷鼎鳴﹕ 退休無憂=300倍月開支+4厘回報

推行最低工資以後,政界最新議題是推動政府制訂「全民退休保障」計劃,雖然有意見指這會是遲早爆煲的「耆英大鑊飯」,但也有指這可以令全港市民享受至少20年的退休保障。其實,要自食其力並維持退休前的生活質素,香港科技大學經濟學系主任雷鼎鳴提出了一條方程式,就是要累積資產總值至等於退休前每月開支的300倍,而有關資產每年可提供較通脹高4厘的回報率,便可以「食過世」。

雷鼎鳴的退休方程式是這樣計算的﹕舉例退休前每月開支3萬元,持有300倍資產即約900萬元,若每年可透過相關資產賺得4厘的回報,便可每年獲得36萬元收入、或每月賺3萬元,足以維持退休前的生活水平。

雷又表示,要賺每年4厘的回報其實不難,因過去10年強積金平均每年回報也已超過4厘。不過,要注意的是通脹會令部分資產價值「縮水」,所以若要資產收入的購物力能夠維持,要求的4厘回報,須是高於通脹率的實質回報,如能做到這樣,不單退休後30年的生活沒問題,就算是1萬年也沒問題。

手持「磚頭」 免捱加租風險

雷鼎鳴認為,「磚頭」(指已不用再供樓的物業)在他的退休方程式中,應是其中一個合理組成部分,尤其是作為退休以及自住的考慮,一是保障有樓住,並消除退休後可能要面對加租的風險。事實上,若是租樓住,租金便佔生活開支一個重要部分。根據美聯提供數據,現時租住私樓的家庭,租金佔家庭收入接近四成,租金升幅,更是消費物價指數(通脹率)的重要組成部分。

作為自住以外的投資,雷認為物業也是一個可以考慮的產品,不過資產流動性不靈活,難以如股票般,有需要時可只沽出部分套現(因若只有一個單位,不可能只售出部分樓面)。

對於香港現時的樓價水平,雷承認若單以自住價值而言,肯定屬於偏高,但近年大量內地人湧港買樓,加上極度偏低的息口環境,均為香港樓市注入動力。「內地人來港買樓,一來是身分象徵,二來香港政制管治穩定;買?樓可以享受居住權,情?與內地孕婦爭相來港產子的道理一樣;加上中央積極『打黑』,不排除部分來港買樓資金是洗黑錢的。」

「還有一批(熱錢)是海外資金,估計其最終目的是打入內地市場,惟現階段未能輕易做到,故視港為跳板,暫時將錢停泊在港,並進行適度投資。」

新特首上任前 料無辣招壓樓市

市場擔心再有如去年開徵額外印花稅一類調控重招出台,雷鼎鳴相信,短期內不會有大辣招登場,直言現任特首曾蔭權是AO(公務員政務官職系)出身,政治上不會有特別信念,加上他吸收了董建華「八萬五」的教訓,更加不會在新任特首上場前有大改變。據他了解,政府只會在現有的「置安心」計劃上有所調整,不會大力打壓樓市。

港府經常警告市民注意息口的變化,雷認為起碼要待明年美總統大選後才會有所行動。「美國失業率高逾9%,要待失業情?顯著回落先有上調的可能。另一方面,香港受內地息口影響,有條件唔跟美國走,息口有機會高過美國,但唔會高好多,否則可能導致套息交易的出現。」不過一旦息口上調,對細價樓的壓力會較豪宅為大。對於觀察樓價的走勢,除息口外,他認為空置率亦是一個重要指標。

好淡言論皆有 樓市未必見頂

那香港樓市是否已升至接近泡沫爆破水平?原來對於股票、地產的投資,雷鼎鳴向來有一套「逆市投資」的理論﹕可以留意社會上具影響力的名流的言論,可能會發現一點點蛛絲馬?,如前金管局總裁任志剛在前年5月時公開警告要小心全球經濟風險,而同一時刻有報章社評說擔心經濟和股市會出現雙底衰退,他便趁機吸納股票,結果獲利頗豐。

雷稱,最近任志剛說樓市不要「短盤」(不要隨便沽出自住物業),現任金管局總裁陳德霖則指要小心息口回升,可視為好淡觀點互相抵消,而反映大眾觀點的報章評論也不是一面倒看好,所以樓市未必已接近見頂。

原來,雷還有一項測市秘技,就是尋找身邊的「明燈」,指的並非睇市奇準的高手,而是經常投資損手爛腳之士,皆因這類人通常後知後覺,往往摸頂入市或探底出貨,只要進行與他相反的行動,必然有所得?。

撰文﹕郭楣、陸振球

福兮禍所倚 禍兮福所伏

強積金實施了超過十年,到目前為止社會上的聲音還是負面居多,一般市民都怨聲載道,甚至連部份顧員都樂見顧主用盡方法,合法地或不合法地逃避供款,為的是”省下”自己每個月5%的供款…… 最為人垢病的大慨是有關強積金收費高昂回報偏低的報導。 但強積金真的是這麼十惡不赦嗎?筆者有以下幾點觀察:

1. 強積金的理念是好的,誰不想,及誰又不需要為自己的退休生活作準備? 每個香港市民退休時都有一筆退休金,惶論金額多少,對減輕政府及當時的納稅人的負擔都會有一定幫助。

2. 每月5%供款(僱員部份),上限 1000 元,有人說金額不多,根本不夠退休用,但如果一下子叫所有香港人每個月10% 甚至15%供款,一般人承受得了嗎?有想過一些月入只有6、7 千元的打工仔,5% — 300、400 元對他們來說己經很多! 我相信姑勿論金額多少,5% 是一個好開始,亦事實證明提升了一般人為退休作儲備的觀念。

3. 回報偏低是耶非耶?據積金局剛公報的《強積金制度十年投資表現回顧》報告指出,扣除所有收費管理費後,過去十年投資回報為每年5.5%。間經歷過 SARS 及全球金融海潚,很多專業投資都曾損手爛腳 (還記得雷曼迷債事件嗎?)。 這個表現大家又覺得怎樣?當然,5.5% 是強積金過去的整體平均增長,並未計算何時開始供款,中間有否做過基金調配等因素。而因為強積金變相是強逼所有以往無興趣,不懂投資甚至從未投資的人都要將他們的血汗錢去投資…. 而大家都未有太去理會這筆「幾十年後才可取回」的供款,相信有好一些人的強積金投資策略其實都不太理想,導致實際回報其實不太高。當局實在需要在教育市民方面下苦功。

4. 收費高 — 信託人公司收費高是不爭的事實,尤其是一些市場基金 —- 基本上都是現金或接近現金類投資工具,為甚麼基金開支比率可以超過1%?信託人公司實在欠市民大眾一個公道,引入競爭是正路。

5. 彈性 — 外國有無數的例子可供香港參巧去優化香港的強積金制度,例如允許供款人因首次置業或用作繳付進修高等專業學位的學費時可獲豁免提款限制等,相信可提升市民對強積金的關心程度。

強積金實施了超過十年,制度上有很多可以改善的地方,就如計劃下的覆蓋範圍 — 強積金同”全民退休保障”還有好一段距離,至少現在家庭主婦或小販都未有強積金,對這批人來說,他們不用供款(是福?),但他們少了日後的退休保障(是禍?). 還是他們自己省下的供款有比政府的強積金更好的退休安排?已”受困”在此制度下的打工仔,他們還是要抱著”掉錢落咸水海”的心態去供款,還是可以更積極去調動這筆資金為自己日後的退休生活作更好打算?

既然我們都已活在這制度下,當我們亦相信它的理念是正確時,我們大概應該一齊使它更完善,篇幅有限,具體的想法日後有機會再談。

申 領 強 積 金 累 算 權 益 前 先 確 定 帳 戶 數 目

刊 載 文 章

成 員 保 障

2010年 12月 8日

申 領 強 積 金 累 算 權 益 前 先 確 定 帳 戶 數 目
( 新 報 )

嘉 俊 在 星 期 日 相 約 舅 父 和 舅 母 到 茶 樓 「 飲 茶 」 , 席 間 舅 父 表 示 自 己 快 將 65歲 , 正 計 劃 退 休 。 他 策 劃 退 休 大 計 時 , 打 算 提 取 強 積 金 帳 戶 的 累 算 權 益 。 舅 父 問 嘉 俊 : 「 提 取 強 積 金 帳 戶 的 累 算 權 益 , 應 該 如 何 做 ? 程 序 複 雜 嗎 ? 如 果 我 有 幾 個 保 留 帳 戶 , 會 不 會 很 麻 煩 ? 」 嘉 俊 亦 不 太 清 楚 , 便 向 請 教 同 事 積 金 仔 。

積 金 仔 說 : 「 首 先 你 舅 父 要 先 確 定 自 己 有 多 少 個 強 積 金 帳 戶 , 包 括 供 款 帳 戶 及 保 留 帳 戶 。 」

計 劃 成 員 在 確 定 自 己 擁 有 的 強 積 金 帳 戶 數 目 後 , 可 向 帳 戶 所 屬 的 受 託 人 索 取 「 累 算 權 益 申 索 表 格 」 , 然 後 填 妥 表 格 , 並 連 同 身 份 證 明 文 件 一 併 遞 交 相 關 受 託 人 , 辦 理 申 索 手 續 。

如 果 申 索 只 涉 及 一 個 計 劃 內 一 個 或 以 上 的 帳 戶 , 申 索 人 只 須 填 報 一 份 申 索 表 格 。 如 涉 及 在 兩 個 或 以 上 的 計 劃 , 則 須 就 每 個 計 劃 填 報 一 份 申 索 表 格 。 受 託 人 在 收 到 表 格 後 , 會 核 對 計 劃 成 員 提 交 的 資 料 , 並 確 定 有 關 申 索 是 否 符 合 法 例 。 在 一 般 情 況 下 , 申 索 程 序 需 時 30個 工 作 天 。

嘉 俊 說 : 「 舅 父 說 他 有 幾 個 保 留 帳 戶 , 但 不 確 定 數 目 ; 如 果 他 忘 記 詳 細 資 料 , 應 該 怎 麼 辦 ? 」

積 金 仔 表 示 , 計 劃 成 員 可 帶 同 身 份 證 明 文 件 , 在 辦 公 時 間 內 到 任 何 一 間 積 金 局 辦 事 處 或 諮 詢 處 查 詢 。 成 員 亦 可 在 積 金 局 網 頁 下 載 查 詢 表 格 , 填 妥 後 連 同 身 份 證 明 文 件 副 本 , 郵 寄 或 傳 真 ( 傳 真 號 碼 : 3146 7367) 到 積 金 局 的 觀 塘 辦 事 處 , 積 金 局 會 以 專 函 回 覆 。

強積金投資管理所託非人

強積金制度自2000年12月開始實施,其宗旨是解決人口老化後退休人士的生活保障,確立勞資雙方共同責任承擔。這種善老措施的推行,確實是建立了很好的社會保障制度,所以儘管嚴於法律規管,仍然得到市民的普遍支持和認同。
積金管理局的成立,由政府官員及財經專家為強積金管理局編制一系列的措施和管理制度。從計劃到落實、從組織架構到具體執行,理論上是精心部署;行外人難於看出問題,使得勞資雙方都積極參與,覆蓋率達87%以上,讓人覺得積金局是利民的社保機構。
政 府為了落實強積金組織制度,用法律形式強制勞資雙方執行;促使強積金計劃的累積總資產達至3,654億元,歸納到強積金的管理門下;這個數目將隨就業人 口的增加,而不斷令資產膨脹。若管理得當,確實解決了大多數退休人士,在退休後所擔心的生活保障問題,能讓人有理由相信是營造了和諧和安定的社會氣氛。
積 金局成立以來,制訂了一系列措施;包括其建立的各種管理架構,如從積金追收、監察、帳目呈報到系統管理等都頗為完善。如果強積金的資金不作任何投資活動, 這種管理方法是完全合格的;惟強積金管理是帶著資產保本增值的使命,積金局目前的決策和投資管理,大有值得商榷的餘地。從管理學上去分析積金局的布局及其 運作模式是大有問題所在的,且承擔難以估計的風險。
做好巨額資產的投資系統管理規劃,來直接投資在市場的各項產業,要分配好投資產業結構的比 例,例如民生事業──水、電、汽、煤;公建事業──公路、海底隧道、鐵路、機場;不動產業──酒店、商場、房地產、醫院;金融產業──債券、股票、外匯; 甚至為香港人民幣結算中心配套的資金鏈池等等。其實香港自身的市場,就有很多增值前景秀麗、有一定回報的經營保證項目。

委基金公司投資做法錯誤
積 金局轄下的巨額資產中,根據其公布的投資數據,佔總投資88%都是投放在債券及股票上;按此計算每年光要支付投資管理費多便達二、三十億港元;如果純粹按 投資總額比例的費率來衡量,費用仍是在可接受的水平。惟若按投資回報的比例來看費用支出,這是一個非常差勁的業績表現;說得直率一點,積金局已變成為他人 作嫁衣裳工具。
一個更不為一般市民所明瞭的事情──積金局所委托的基金投資管理人具有多重身份背景。基金公司不但有自身資金投資鏈帶、有各種不同 的私募投資代理板塊、並有自身設立在市場的交易平台;他們除了收取投資代理費外,更大的收入來源是在市場頻繁地作交易;從中賺取天文數字的交易手續費。更 為可怕的是強積金的巨額投資落入這些管理人手裏,極可能變成是他們在市場上遊戲的工具;直接成為基金與基金互作調倉對盤、股票交易、期權炒作的墊底板。大 家不需有專業知識都能看到,積金局在2000年12月成立時恒生指數是逾14,400點,至今已是在23,000點左右徘徊,升幅已近60%;可是強積金 回報卻遠遠落後於大市,表現差勁。
其實政府要做好管理並不難,可借鏡中國社保基金管理模式,其管理是相當有效率和穩建的;積金局目前這種做法,絕對是有違公共資產投資管理及風險管理的基本原則。老百姓反對本年度財政預算案的6,000元注資供款,就是對政府管理強積金的制度投下不信任的一票。
積金局委托基金投資,有如利用法律權力來打劫市民的財富,然後把錢送給冠冕堂煌的老千一樣;若不去作出責任性的檢討和改善,一旦金融市場產生風暴,強積金就必然造成重大損失;市民退休保障的最後出路到時就驟然被斷送!
政經評論員 林前進

宏利基金 隨年齡調整投資比重

投資者應根據市場時勢、投資情緒抑或退休年齡,來達到富足的退休生活?目標日期基金便以投資者的年齡為依據,調配基金的資產比重。宏利資產管理稱,每逢遇上 大跌市,投資者才懂得分散風險,作多元化投資,目標日期基金背後的策略,是將人生財富分開3個階段,按照不同時段控制風險,該公司看好上周始錄得基金淨流 入的新興市場前景,指現估值吸引。

混合資產強積金基金最受本港打工仔歡迎,截至2010年底,該類別基金淨資產值達1584億元,佔總體43%,基金經理一般會考慮市?及基金近期表現等而 調配股債投資比例。目標日期基金屬混合資產,則依據「資產分配軌道(Glide Path)」的策略,按照退休年齡,自動定期調配基金資產分佈。

科網爆破後 歐美受青睞

宏利資產管理量化分析及研究主管兼高級投資經理Peter Mennie指出,Glide Path背後的理念是在退休前,可將人生財富分開3個階段,分別是「累積財富」、「倍大資產」及「控制風險」,投資回報應在第2階段最大,承擔的風險在接近退休年齡時為最小。

現時目標日期基金未能像港股基金般普及,但在歐美等國則大行其道,該行投資組合分析執行總監Marcelle Daher指出,早於1990年代中期,美國已推出目標日期基金,初期都不太受歡迎,直到科網泡沫爆破,國民的退休金不見了一大截,逐漸明白退休投資不應 ?重單一基金,須尋求多元化,當時根據退休年齡來分配資產的生活方式基金(Lifestyle Fund)始給市場受落。

目標期日期基金並非直接買賣股票,而是投資基金中的基金,宏利目前可揀選的基金數目共45隻,包括歐美及亞太區(日本除外)股票基金,旗下最長目標年期的 「2045退休基金」及最短「2015退休基金」,分別有90%及55%資產投資於股票基金,其餘資產投資債券基金及定存等,當中涉及政府國債,並未有包 含企債。

至於市場上同類型的強積金基金,包括尚乘(AMTD)、富達及銀聯信託,過去1年基金錄得5.35%至11.29%的正回報,AMTD最多資產比重放在國 際債券基金,佔資產比重逾三成,其餘各近兩成的資產為中港基金及港元債券基金;富達便將三成資產投資港股基金及一成買入日股基金。

匯豐也推出靈活管理強積金基金,但基金經理並非按退休屆滿期調配資產,而是根據市場短期波動,當市?有利或波幅低時,股票比重會最高上調35%,相反市?欠佳或波幅高時,比重會降至0%,轉?港元短期債券、存款及環球債券,基金預期每兩星期左右會大舉改變分佈一次。

今年以來MSCI世界指數上升1.5%,同期MSCI新興市場指數錄得3%的跌幅,Mennie對新興市場特別有信心,「雖然原材料價格?升,增加企業營運成本,削減盈利增長,當國貨幣亦有上升壓力,但並不擔心通脹升溫會打擊區內股市,認為當國能有效控制通脹風險」。

新興市場通脹可受控制

Mennie認為,為了防止資產泡沫爆破,新興市場央行會減慢經濟增長,市場普遍預期今年美國國家生產總值(GDP)增長2.6%,內地、印度、印尼及土 耳其的GDP分別增長9%、8.9%、6.3%和4.5%,只有少數新興國的經濟增長低於發達國家,相信在城鎮化及生活水平提高下,新興國的經濟增長會持 續,未來5年,內地可繼續跑贏發達國家,維持7%至8%的經濟增長,目前新興市場股票估值見吸引。