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曹偉邦: 量度強積金投資組合風險

在強積金投資組合的資產配置當中,絕大多數的投資顧問會建議成員應根據風險承受水平進行操作,而當要將兩者配對時,除了要根據年齡等因素判斷成員的風險水平以外,量度投資組合及基金的風險也非常重要。

很多受託人也會將不同基金的風險水平作出分類,有的喜歡用數字,有的喜歡用顏色,而當中的基礎便是以基金價格變動的標準差(Standard Deviation)作為依歸,一般而言最少會以過往3年的每月數字作計算,部分也會提供1年期的數字作參考。這數字代表在正常分布(Normal Distribution)的情況下,資產價格於未來3年,有68%的機會處於現水平價格上下一個標準差之內。以標準差為10%作例子,如果現時的基金價格為100元,那麼3年後便有68%的機會,基金價格處於90至110元的區間。如果將量度水平提升至兩個標準差,相等於有95%的機會,價格將處於80至120元的區間。

由此可見,如果標準差的數值越高,基金價格的波動區間也越大,不明朗性也越高。在正常的情況下,股票基金的標準差較債券為高,因此股票的風險水平也較債券為高。同樣道理,中小型市值企業的標準差較藍籌類企業為高;高息債券的標準差較投資級債券為高,令前者被歸類為較高風險的資產。當然,標準差只是一個參考,特別是這個指標是以過往的數字計算,如果基金價格因某些因素突然變得較為波動,成員也不能墨守成規地遵從舊有數字。除此以外,這數字一般也不能反映重大事件對基金價格所產生的影響,例如金融海嘯時的市場變動,便難以用標準差作解釋。

對單一基金的風險有了解後,便要伸延至投資組合層面。從投資組合管理的理念,將資產分散於不同的資產類別之上,能夠有效降低風險並提升表現,這是由於不同資產之間的相關性有所不同,有助於整體上降低投資組合的風險,而前提是新增的資產風險不會大幅高於整體投資組合。如果投資組合本身全數為藍籌類股票,若加上中小型市值股票,相關性不會出現顯著變化,因同樣屬於股票類別,但由於中小型市值股票的風險水平一般較高,投資組合的風險水平有可能不跌反升。然而,如果加入的是債券基金,那麼相關性肯定下降,再加上風險水平一般較低,對降低整體投資組合的風險便能夠發揮更佳作用,只是由於債券的預期回報一般較股票為低,投資組合的預期回報也會因此而下降。

除非成員的強積金投資組合是「一隻基金走天涯」,否則投資組合的風險水平不容易量度,最低限度信託人不會提供這個資訊。先不考慮每月供款,成員可以做的便是將投資組合內不同的基金,按比例地以價格計算標準差,從而大概得知投資組合的整體風險水平。

點心債 跌市中另類投資選擇

聯儲局主席伯南克在議息後放風,隨著美國經濟改善符合預期,聯儲局可能於今年放慢買債步伐,並於明年中結束購買資產。伯南克確認退市計劃後,美國及香港股市跌勢均明顯加劇。投資者想尋找防守性強的投資產品,點心債是一項可以考慮的選擇。

供不應求的「點心」
點心債是指在香港發行及交易,並以離岸人民幣計價的人民幣離岸債券。由於首批於2007年發行的人民幣離岸債券發行量有限,難以滿足機構投資產的胃納,因此市場稱這類債券為「點心債」。

點 心債推出初期,發行機構只局限於內地金融機構,後來金管局於2010年放寬限制,允許中國境外的註冊企業發行點心債,當年首批發行點心債的本地及跨國企業 包括大家熟悉的合和及麥當勞。現時點心債的發行機構除了中國財政部、中國境內金融與非金融機構、國際金融機構、跨國企業及香港企業等。由於中國政府實施資 本管制,一般境外資金難以自由兌換人民幣及投資人民幣金融產品,而點心債跨越了以上限制,成為間接投資人民幣的途徑。

隨著點心債券產品急 速發展,點心債市場規模於過去兩年增長近五倍,現時市場規模已逾4800億元人民幣。點心債券深受機構投資者歡迎,主要原因是點心債有機會賺取利息、債券 價格及匯率三方面的潛在回報,加上目前市場上大部分點心債券均屬於BBB-或以上的投資級別,投資風險較高息股低。而在美國退市陰影下,美國國債孳息上 升,影響新興市場債券價格大跌,相比之下人民幣點心債價格持續穩定,吸引更多投資者選擇購入點心債券分散投資風險。

ETF及強積金 投資點心債簡易踏板
散 戶想在點心債熱潮下分一杯羹,可考慮在強積金投資組合中增加人民幣債券基金,現時強積金市場上共有七隻人民幣債券基金,其中部分基金更標榜有七成資產都會 投資在點心債券之上。由於現時點心債發行商多達180間,產品逾900種,即使強積金基金設有只可選擇達投資級別的投資產品的規限,基金經理亦不愁選擇, 有意重整投資組合的打工仔,不妨留意所屬強積金計劃有否提供人民幣債券基金選擇,亦可以利用半自由行機會,轉會到有相關投資選擇的強積金計劃。

除 了強積金基金,散戶亦可以考慮點心債ETF,香港首隻點心債ETF於本月在港交所掛牌,投資追蹤目標是花旗人民幣債券權重上限指數,入場費為3500元。 不過散戶亦要留意,點心債市場規模相對較小,容易出現流動性不足風險,而一旦美國實行退市計劃,全球踏入加息周期,亦可能會令點心債價格受壓,因此點心債 較適合作為分散投資風險的工具。

認識債券投資 迎接人債熱潮

美國就業市場數據持續改善,令市場預期聯儲局將部署退市,一旦落實退市,加息周期將重臨,將影響債券對投資者的吸引力。但在一片看淡債券的聲音中,人民幣 債券可謂一支獨秀,國家財政部於今年下半年更會向香港個人投資者發售30億人民幣國債,令人債熱潮再次升溫。這時候重新了解債券投資,將可以更精準地調整 強積金投資組合及選擇債券投資產品。

債券投資基本功

要投資債券,第一步當然是了解甚麼是債券。債券是由公司、政府及機構發行的借貸票據,當投資者購入債券,等於向發債人借款,而發行人於到期日前會支付指定利息,並於到期日以指定價格贖回債券。

發 債人為吸引投資者,一般會付出較銀行更高的利息,因此債券在低息周期特別受到投資者追捧。至於由上市公司發行的債券,除非是可換股債券,否則公司股價升跌 均不影響債券的派息。假如上市公司因經營不善倒閉,債券持有人亦可以債權人身分,較股東優先取得公司的剩餘資產。由此可見,債券擁有較高的利息回報,投資 風險亦較股票低,因此一直被視為防守性強的投資選擇。

息率是債券回報的關鍵,債券發行時,都會在債券券面印上標明的息率,持有人可按這利 率定期收取利息,這息率稱為「票面息率」( Coupon Rate ) 。但不少機構投資者及個人投資者都是在市場購入二手債券,計算息率回報時要計入購入時的債券市價,因此改用?息率 ( Yield ) 計算,?息率會把購入市價、債券票面息率、債券到期時贖回面值及債券年期計算出債券的實際回報率。

從債券的運作模式,便可以了解加息周期重臨對債券的衝擊。當存款利息持續上升,市場息率將有機會跑贏低息周期時發行的債券,令債券利息回報吸引力大打折扣,債券持有人便要割價才可以沽出債券,令債券價值拾級而下。

抗跌力強的債券投資選擇
一個理想的投資組合,應該同時具備進取及防守型投資,因此打工仔在部署強積金及個人投資時,債券仍是值得考慮的選擇。其中人民幣債券基金受惠人民幣升值概念,透過賺取債息及人民幣匯率上升,可以在較低風險的情況下賺取穩定回報。

市 場預計強積金人民幣債券基金全年總回報可達6-8%,對人民幣債券有興趣的朋友,不妨早著先機,在強積金投資組合中增加人債升值概念的基金。至於個人投資 方面,國家財政部發行的人民幣國債要待下半年才以IPO方式供散戶認購,發售規模只有30億元。散戶亦可以考慮iShare安碩近期推出的人債ETF,這 款ETF將追蹤花旗人民幣債券權重上限指數,當中包括一籃子共92隻人民幣債券,以每手100個基金單位計算,入場費為3500人民幣。

強積金轉會勿忽略細節 (2)

上次介紹了一些強積金轉會手續上往往被大家忽略的細節,今次繼續介紹轉會時與投資部署相關的要點。

認真策劃投資組合
打工仔有轉會念頭,現時參與的強積金計劃收費過高或服務不佳固然是考慮重點,投資組合回報不濟亦是另一「導火線」。導致投資組合回報不佳,可能是強積金計劃的基金管理成本高及投資成績跑輸大市,亦可能是自己當初選擇的投資組合未能配合大市走勢。

不 少打工仔都忽略定期檢討強積金投資組合的重要性,根據調查,更有超過一半受訪者於過去一年從未檢討強積金投資。假如過往忽略這方面的工夫,不妨在轉會時好 好參考近期的市況,同時比對心水強積金計劃內各基金過往的表現,再按自己的年齡及風險承受程度,篩選出攻守兼備的強積金投資組合。

雖然半 自由行容許打工仔每一個公曆年可以轉會一次,但只要做好定期檢討的部署,打工仔在轉會或整合個人帳戶後,除非受託人的服務轉差,或大幅提升收費,否則毋須 經常把資產轉來轉去。打工仔可以把轉會及整合帳戶作為一個新開始,每半年作一次小檢討,每年作一次全面檢討,按市況及基金組合調整投資部署,養成這個習慣 後更可以啟發你對投資的興趣,對增加額外的退休儲蓄投資亦有相當的幫助。

留意投資空檔

轉換強積金計劃時的投資空檔是另一經常被打工仔忽略的地方,轉換計劃有別於平日發出轉換基金指示,轉換基金一般涉及出售某隻基金再購入另一隻基金,現時一般受託人需時約兩天便可以完成。

相 反,轉換計劃涉及不同的受託人,以半自由行為例,新受託人收到申請人的轉會指示後,會把 「僱員自選安排-轉移選擇表格」(第MPF (S)-P(P)號表格)轉送到申請人原來的受託人,原受託人把申請人供款部分投資的基金出售套回資金後,再把資金轉移到新受託人,新受託人才可以按申請 人的指示投資基金,為申請人籌組強積金投資組合。整個過程約需時六至八個星期,令打工仔面對一段投資空白期風險。

關鍵就在這段投資空白 期,要知道金融市場可以突然出現大幅波動甚至轉勢,最佳例子是近期持續強勢的日經指數,早前便出現單日下跌逾千點情況。假如你原有的強積金戶投資組合全屬 於進取型基金,轉換時便要選擇交投較淡靜的月份。然而金融海嘯後,全球資金泛濫,以往所謂「五窮六絕」的五月份,環球股市已出現大幅波動,因此即使選擇傳 統交投較淡靜的月份,打工仔亦要有心理準備帳戶內的進取型基金權益可能因著這段空白期而受到影響。

打工仔亦要留意原有投資組合有否投資保證基金,因為保證基金一般設有「鎖定期」,在期限前沽出基金,便不能享有回報保證。

朱永耀: 強積金管理常被忽略三要點

強積金「半自由行」自上年11月實施以後,有關於強積金的話題都集中於應否或怎樣轉移僱員強積金部分之供款。今期,筆者想與各位重溫3項值得注意或經常被人遺忘的強積金日常管理事項。

確保退休金進賬無誤

僱主於每月向強積金受託人供款後,必須於7個工作天內向有關僱員提供供款紀錄,詳列有關入息、強制性供款及自願性供款等資料。僱員應留意當中的供款資料是否正確,如出現問題,應盡快聯絡僱主了解情況。另外,於法定調整強積金供款上限或下限實施的首月更需加倍留意,因為根據以往經驗,這些是比較多僱主不慎誤算強積金供款的高危日子。其實,每月只需花很短的時間留意供款紀錄,就可以確保自己的退休金進賬無誤。

處理離職後的強積金賬戶

每當轉工後,如成員未有處理離職工作的強積金賬戶,相關的強積金結餘將按法例規定轉到該強積金受託人的個人賬戶繼續滾存。因此,假如成員從強積金成立至今曾經轉工數次,又未有處理過任何離職工作的強積金賬戶,便很有可能因而擁有多個不同強積金服務商的強積金賬戶。

近年強積金業界及積金局大力向強積金成員推廣及宣傳綜合強積金賬戶。綜合強積金賬戶不但可以為成員本身帶來直接切身的好處,更可以間接為整個強積金制度帶來裨益。

成員綜合強積金賬戶,不但可更輕鬆管理退休資產,而且強積金受託人通常都會為不同強積金資產級別的成員提供不同的優惠,所以將強積金資產綜合到一個個人賬戶很有可能為成員帶來直接的得益。再者,擁有銀行或財富管理背景的金融機構往往都將客戶的強積金結餘納入全面理財總值,強積金資產可令客戶全面理財總值大大提升,從而更輕易晉身成為尊貴客戶的行列,盡享該金融機構提供的優越服務及身份。

此外,綜合賬戶能令成員更了解目前強積金資產的總值,從而更準確推算強積金能否足夠應付自己將來退休所需,以便作出更長遠及準確的退休策劃。例如是否需要增加額外強積金自願性供款,或按個人需要選購其他金融產品,如儲蓄保險、定期儲蓄、債券、貴金屬、物業等以增加退休儲備。

除直接個人得益外,成員綜合賬戶可以幫助減少整個巿場中強積金賬戶的數目,從而改善強積金系統整體的成本。截至2012年底,根據積金局的強積金計劃統計摘要,巿場上的強積金個人賬戶總數達429萬個,每人平均有多於一個個人賬戶。由於強積金受託人每年都要按法例要求或本身機構的服務指標,向成員提供不同類型的資訊或服務,如周年成員權益報表、主要銷售刊物更新通知、按季或按月的基金概覽等,這些刊物或通訊都會間接增加強積金計劃的整體行政開支。如成員能?手減低強積金賬戶的總數,最終行政成本的下降將可間接回饋每一個成員。

定期檢討投資組合

除綜合賬戶外,定期檢討賬戶的投資組合亦是必須的。金融巿場每天變化,總不能一直選擇同一籃子的基金,應按巿況及參考基金概覽,不時考慮是否需要更改投資組合,以為自己的退休資產增值或保值。此外,成員本身亦會因年齡增長或踏入不同的人生階段,而對投資風險及退休所需會有不同,因此需要作出相應的投資改變以作配合。

根據?豐最近一次的調整顯示,超過56%的受訪者從不或超過一年未有檢討自己的強積金投資組合,亦有34%以上的受訪者表示未有打算於將來檢討組合。其實,一般來說,成員隨著年齡的增長,可承受的投資風險應隨之下降,成員亦因此需要定時調整投資組合以作配合。例如,成員年青時挑選較進取的投資組合,隨年齡改變,成員需積極考慮逐步轉為較保守的組合,以為退休儲備保值,避免於臨近退休時因巿況過於波動而造成不可追回的損失,因而大失預算。再者,成員踏入不同的人生階段後,除了對可承受的風險有所改變外,對退休儲蓄的要求亦會有所不同。舉例說,成員從單身成為已婚,或家中增添新成員後,可能需要增加退休儲備,此時成員需積極考慮額外的強積金供款,或於可承受風險的大前提下,將投資組合轉為較進取的,以配合自己退休需要。

強積金是香港人退休儲備的一個重要部分,成員應積極留意及管理自己的強積金資產,為退休作出準備,迎接快樂退休的生活。

「Buy in May」勿忘市場風險

有留意投資市場的打工仔,在四月尾聽得最多的投資論調並非「Sell in May」而是「Buy in May」,皆因美日兩大投資市場均呈現強勢,或許有不少打工仔近期在個人賬戶或正供款的投資組合中,增加美日股票基金的比例。不過投資致勝之道著重攻首兼 備,大家必須留意美日市場的隱憂。

美國:債務上限危機
美股受惠多項經濟數據支持,例如最新的利好數據是美國預算處報告指出,美國赤字減少的速度較預期快得多,並把本會計年度赤字自2月預測數值下調2030億美元至6420億美元,是2008年以來最小的預算赤字,反映經濟恢復活動,來自企業及個人稅收均有所增加。

美 股早前突破15000點後持續靠穩,在一片看漲聲中,對沖基金Green Light Capital創辦人David Einhorn卻直言不知如何評論股市,更提醒投資者應該自己做功課。言下之意,是美股升至現水平,當受負面消息影響,便會升得快,跌得更快,而當前的隱 憂便是美國債務上限危機。

本月19日便是美國國會為債務上限投票的重要日子,信貸評級機構惠譽表示,如果美國無法妥善處理其債務問題,便 會把美國的信貸評級調低,屆時便可能重演2011年美國失去3A信貸評級觸發金融市場動盪的情況。雖然美國財政部能通過特別財務安排,令政府可以額外借款 支持到今年秋季。強積金投資組合中持有美股基金的打工仔,既要留意今年秋季這個真正「大限」,亦要注意國會兩黨就這問題的立場,再作出適當的避險部署。

日本:通脹及債市泡沫

美元兌日圓突破100心理關口,令日經指數輕易跨越15000點,但亦令市場開始關注安倍經濟學帶來的多項隱憂。首先是日債危機。

有 分析指現時近九成日本國債由當地金融機構及國民持有,日債未必如其他國債般輕易被投資者拋售。但隨著日圓持續弱勢,日債息率於近期急升,反映資金已開始撤 離日本債券市場。日本財務省亦指出,當地投資者已連續兩星期買入5143億日圓海外債券,顯示日本投資者為平衡日圓貶值風險,不斷沽售日圓日債。

假如日債乏人問津,將對日本政府構成龐大財政壓力,另一方面,氣勢如虹的日本股市,亦有愈來愈多投資者關注升勢是否過急。有「日圓先生」之稱的財務省次官?原英資警告,日股已出現泡沫,預期未來數月將會出現調整。

安 倍經濟學以達到通脹為目標,但通脹情況易放難收,被麻生太郎視為學習對象的日本著名財相高橋是清,於上世紀三十年代擔任日本大藏相時推行量化寬鬆政策,成 功令日本走出大簫條困境,但及後因著應付通脹問題,積極削減政府開支,結果引來軍方反抗,最後甚至被發動兵變的士兵暗殺。

從高橋是清的歷史經驗,可見即使日本政府快速應付通脹升溫,亦要面對因削減公共開支引發的多項問題。一旦日本經濟泡沫爆破,將可能觸發新一輪全球經濟危機,凡持有投資股票的強積金基金的打工仔,均要密切注視日本經濟的最新情況。

檢視大市走勢 調整第二季強積金部署

強積金雖然是長線投資,但隨著多國推行量化寬鬆政策,市場大方向可以隨時出現突變,因此要增值及有效避險,打工仔應該每季檢視全球市場情況,作為調整強積金部署的參考。

歐洲市場尚需觀望
先 談歐洲市場,自爆出歐債危機後似乎壞消息一個接一個,而首季歐洲市場焦點塞浦路斯早前與國際貸款機構達成協議,首筆100億歐元援助貸款將於今年五月發 放、令該國主權評級由負面上調至穩定,但該國經濟尚面對多項挑戰。首先是政府須籌措大量資金,令市場傳出塞浦路斯擬拋售黃金儲備引發金價大瀉。其次是當地 銀行業仍未走出困境,第一大銀行塞浦路斯銀行根據與歐羅集團及塞浦路斯政府達成的協議,10萬歐元以下存款可獲十足保障,但10萬歐元以上存款,其中 37.5%將轉為該行的股權,另外22.5%存款亦被凍結90日,再視情況是否轉為該行股權。此外,該國第二大銀行大眾銀行將會倒閉,令10萬歐元以上存 戶及債券持有人難逃損失命運。

塞浦路斯情況令市場關注政府及銀行的財政困境會否在其他歐洲國家重演,特別是歐洲小國的存款及高級債券持有人權益遭到類似衝擊。雖然歐洲市場近期有意大利政府落實班底等好消息,但有意投資歐洲股票及債券基金的打工仔,第二季宜暫時抱觀望態度,觀察市場新發展再作決定。

美國經濟維持審慎樂觀
財政懸崖問題暫時獲得舒緩,增加投資者對美國經濟回暖的信心,首先受惠是當地樓市持續反彈。二月美國20大城市樓價數據按月升1.2%,升幅大於預期,按年比較樓價指數升幅更達9.3%,創7年來最大升幅,顯示美國經濟仍穩步復蘇。

至 於市場關注當局會否收緊量化寬鬆措施,考慮到美國經濟仍未呈現強勁復蘇跡象,特別是就業市場未見顯著起色,投資界普遍預期美國不單短期內不會改變量化寬鬆 政策,更可能會增加刺激經濟措施,為股市帶來新動力。看好美國經濟穩步復蘇的投資者,不妨考慮在第二季投資或增持美股基金。

港股表現看高一線
亞 洲地區首季表現最亮麗當然首推日本股市,隨著日圓匯價可望到達1美元兌100日圓心理關口,加上日圓弱勢措施出台後,雖然出口受到刺激,但日本國內就業率 數據不算理想,預期日本股市升勢於第二季將放緩。之前在強積金投資組合已增持日本股票基金的打工仔,不妨繼續持有,而未持有日本股票基金的打工仔,不妨先 留意第二季日本經濟數據才再作部署。

至於內地股市,受調控措施影響,特別是針對樓價的政策,第二季股市表現暫未算樂觀,打工仔宜觀望經濟 數據及當局政策會否有所調整才考慮是否增持中國股票基金。而不少打工仔鍾情的港股基金,於第一季只蝕0.5%,表現更勝恆指跌幅。然而受內地經濟多項不明 朗因素影響,即使港股近期表現已經回勇,預期第二季港股表現仍較難出現大型反彈。

打工仔既想在第二季把握股市反彈機會,除了把目標鎖定亞洲及美國股市,亦可以考慮把部分資金放在避險度較高的債券及混合資產基金,保障退休儲蓄之餘亦可以捕捉股市升勢機會。

日圓持續低水 強積金投資部署攻略

不少精明的打工仔,早於日本政府確認換屆時,已積極把強積金累算權益換馬至日本股票基金。隨著日經指數突破一萬三千點,相信這班早著先機的打工仔的強積金投資已錄得可觀升幅。在日圓持續低水情況下,強積金投資部署上有何選擇,又如何平衡投資風險?

調整策略 迎接下一個升浪
按日圓弱勢調整強積金投資部署,第一個問題是日本政府會否繼續執行日圓低水政策。美元兌日圓迫近100心理關口,日本財相麻生太郎於日前強調,日圓貶值只是糾正過往過度升值,並重申日本央行的政策是抗衡通縮,而非壓低日圓。

調控日圓另一關鍵人物,日本央行總裁黑田東彥表示,計劃用兩年時間達到2%通脹率,並堅持採取措施直至達標,而央行將會每月觀察成效,但不代表會每月調整策略。

按 日本財金官員的發言,日本政府將會貫徹奉行弱日圓政策以刺激經濟,市場預期一旦達到美元兌日圓100關口後,日圓跌勢會暫時喘定,但不排除之後會突破 105至110水平。日圓持續弱勢為積弱多時的日本出口打下強心針,令日經指數近月持續展現升浪,市場上最樂觀的分析指日經可直達二萬點,而較合理的估 計,則指日經指數有機會於12個月內達到一萬四千五百點水平。

考慮到日圓持續低水,而日經仍有機會再創新高,之前已換馬至日股基金的打工 仔,可考慮先把若干資金調撥至債券或混合基金等防守性強的基金以平衡風險,並保留一定資金在日股基金內,把握機會賺取更理想回報。至於尚未換馬至日股基金 的打工仔,亦可以考慮把部分累算權益轉到日股基金,以中線投資期為目標,在日股強勢中為強積金儲蓄注入增值動力。

受惠日圓弱勢 亞洲債券看高一線
平 衡強積金投資風險,債券基金是熱門選擇。貨幣升值是債券基金增值的重要關鍵。因著日圓持續弱勢,亞洲多國貨幣均展現升勢,例如泰銖早前錄得自2008年以 來最大單日升幅。配合亞洲貨幣強勢,打工仔不妨考慮調動部分累算權益至亞洲債券基金,既可達到平衡風險效果,亦可以受惠貨幣升值帶來的投資回報。

打 工仔亦可以考慮近期強積金熱門之選人民幣債券基金,人民幣兌美元日前達到6.2548水位,創2005年匯改以來新高。配合人民幣升值勢頭,投資人民幣債 券基金,既可賺取債息,亦可以賺取人民幣升值帶來的增值回報,而投資風險則低於股票基金,不失為強積金投資組合中的防守之選。

配合日圓弱勢的強積金投資策略,除了留意日圓走勢,亦要注意地緣政治因素,例如北韓在軍事上的部署,對日本及韓國等地區的影響,按時局變化作出適當部署,方可達到更理想的避險效果。

債券未為輸

根據理柏公布的二月份強積金回報數據,強積金債券基金平均蝕0.21%,配合由去年底市場出現的「債弱股強」資產大轉移現象,不少打工仔可能會心思思決定全面棄守債券基金,把累算權益轉投股票基金。究竟債券基金是否已經「輸晒」? 在現時市況選擇債券基金,又應如何部署?

債券仍具投資吸引力
判 斷債券是否仍具投資吸引力,關鍵在於低息環境將於何時大幅轉變。雖然市場上不斷有風聲量化寬鬆措施將會收緊甚至結束,但基於歐美經濟環境仍面對不少挑戰, 各國央行必定會謹慎檢討量化寬鬆措施,加上日本政府在量化寬鬆措施上後來居上,短期內全球結束低息環境機會不大,令債券仍具相當投資價值,故此相信短期內 資金大舉撤出債券市場的機會不大。

衡量債券基金仍具投資價值的另一要點,是股票基金風險上仍遠較債券高。強積金債券基金在二月份錄得0.21%負回報,然而股票基金的負回報率更達到0.93%,當中的中國股票基金負回報更達到4.56%,可見在波動市況中,債券基金仍是值得考慮的強積金投資選擇。

新興市場債券具吸引力
從 避險角度出發,要在強積金投資組合中加入債券基金,便要先了解國際市場的風險因素。近日歐洲塞浦路斯收取存款稅事件,令人再次憂慮歐債危機對歐洲市場的影 響。現時市場上有不少環球債券基金的十大投資項目中,均不乏歐洲政府的債券,基於歐洲市場仍存在許多不明朗因素,而歐洲各國政府的債券息率維持在頗低水 平,不論在投資增值及避險功能上吸引力只屬一般。

由於新興市場特別是亞洲地區經濟勢頭仍然強勁,優質的亞洲債券不論在回報率及避險功能 上,均較歐美債券更具吸引力。如果成員憂慮自己不太熟悉亞洲個別地區的經濟情況,又或對投資亞洲市場債券產品缺乏經驗,不妨考慮選擇香港債券基金,這類基 金主力投資香港政府、大型機構如機管局及香港大型企業發行的債券,由於投資的資產以港元結算,相對環球債券基金,香港債券基金受匯率波動影響亦會較少。

鍾情中國概念的成員亦可以考慮選擇近期流行的人民幣債券基金,這類基金透過投資人民幣點心債賺取債息及債價升值,雖然今年中國經濟增長情況略為放緩,但經濟增長動力仍較歐美市場強勁,令人民幣債券基金今年回報可望跑贏環球債券基金。

年輕成員即使有意調動一半以上供款或累算權益投入股票基金,抑或之前已把大部分強積金權益投入股票基金並錄得不俗的回報,亦應該考慮把若干資金投資在兼具避險及增值功能的香港債券或人民幣債券基金之中,以平衡投資風險。

吳智珊: 轉職時 強積金三大策略性安排

每逢農曆年過後或公司派發雙糧及花紅後,就業市場普遍會出現新一輪的 轉工潮。然而當大家興高采烈轉至新工作時,往往會忽略處理自己於前僱主所累積的強積金累算權益。其實不論您有否轉換僱主均應定期檢視及管理自己的強積金戶 口及強積金投資組合;若然轉換了僱主,應該考慮是否需要處理前職累積的強積金資產。一般而言,有三種不同的處理方法:

(一)保留資產於前僱主的強積金計劃內並設立個人帳戶繼續投資

假如您滿意前僱主選用的強積金受託人所提供的計劃、基金選項及服務,則可以選擇把強積金累算權益保留於原有計劃內。您只需向該強積金受託人遞交個人帳戶申請表格和計劃成員資金轉移申請表,將強積金累算權益由名下的供款帳戶轉移至一個個人帳戶內即可。

我們在工作生涯中或會多次轉換工作,但是如果每次轉職時大家都將強積金累算權益保留於原有計劃,那麼便會有機會同時擁有多個個人帳戶,導致強積金資產過於分散,以及管理較費時。

(二)轉移資產至新僱主強積金計劃下的供款帳戶繼續投資

成員轉職時亦可以選擇將前職的強積金累算權益,轉移至新僱主強積金計劃下的供款帳戶內繼續投資。若果我們每次轉換工作時都作相同安排,好處是強積金資產能集中保存於單一帳戶,管理強積金投資就更方便輕鬆。

有一點值得大家留意,在僱員自選安排實施後,僱員於供款帳戶內的過往受僱或自僱強制性供款是可以隨時一筆過轉移,大大提升我們在管理強積金投資方面的自主權。

(三)整合資產至自選強積金計劃內並開立個人帳戶繼續投資

您亦可以運用此機會自己挑選心儀的強積金受託人及計劃,並開立個人帳戶以轉入以往受僱的強積金資產。如果您將以往所有於不同強積金受託人開設的個人帳戶都整合至單一心儀計劃內,管理強積金投資便更加容易。

當我們檢視強積金受託人及計劃是否適合所需時,除要留意有關受託人及計劃所提供的強積金基金選項是否全面、基金表現及收費是否合理、服務支援是否貼心便捷等等,亦要留意受託人是否重視與客戶的長遠關係,及有否提供優惠而優惠又是否持續性及會自動作出提升等。

雖然當我們在轉職三個月內仍然沒有處理原計劃的強積金累算權益時,相關權益會按照法例規定,自動轉移至原受託人計劃下的個人帳戶內作持續投資。但強積金投資與自己日後的退休生活質素有密切關係,大家還是應該養成積極管理帳戶的良好習慣。